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货币型基金有风险吗？风险致命点又在哪里？

陈兵 2017-05-27 15:15:45 来源：希财网

货币型基金一直以来都是稳健型投资者最爱的基金品种之一，其极低的风险、稳定的预期收益、高流动性三大优势是其他基金所不具备的。那么，作为安全性极高的货币型基金有风险吗？风险点又在哪里呢？本文将为你一一解读。

基金攻略阅读：>>>干货，让你精通什么是货币型基金！>>>2017货币型基金排名榜，货币型基金哪个好>>>南方现金通e安全吗？从同类比较和历史数据看真相！

一、任何投资都有风险

在讲“货币型基金有风险吗？”这一话题之前，这是我想最先告诉大家的一个常识，即任何投资都有风险。比如你把钱存在银行，银行有倒闭的风险；把钱投资于国债，政府垮台也会是你投资的风险。

为什么要打这两个比方给大家呢？因为我想让大家知道的确任何投资都有风险，货币型基金也一样，但是其风险非常之低，长期持有风险基本为零。就比如在我国国有银行或政府垮台的几率有多大呢？至少没有任何这方面的风险。

与此同时，再给大家明确一点，货币基金是没有保本保息这么一说的，如果有，那就是违法集资。

二、为何说货币型基金风险极小

“货币型基金有风险吗？”，答案当然是“有”。那么为何说其风险极小呢？我们可以看看货币型基金的投资标的，就知道其中缘由了。

货币型基金投资范围如下：

1、现金；

2、一年内（包括一年）的银行定期存款和大金额存单；

3、债券：剩余期限≤397天；

4、债券回购：期限≤1年；

5、央行票据：期限≤1年；

6、证监会和人民银行认可的其它高流动性的货币市场工具；

以上六种投资标的，都是拥有固定利率的稳定品种，除非银行或者基金公司倒闭，否则没有任何赎回风险的。而在我国货币基金市场，还从未出现过银行或基金公司倒闭的情况。

三、什么情况下货币型基金会发生亏损

作为风险极低的货币型基金，只有在同时满足以下两点的时候才有可能发生亏损。

（1）短期内市场预期收益率大幅上升，导致券种价格大幅下跌；

（2）货币基金同时发生大额赎回，不能将价格下跌的券种持有到期，抛售券种后造成了实际亏损。

相关数据表明，单日货币市场基金发生本金亏损的可能性极小（为0.06117%），如持有一周或者一月，则本金损失的概率接近于0。而同时出现券种价格下跌和基金被大额赎回的概率也是极低的。

因此，对于“货币型基金有风险吗？”这一问题，我们希财网给大家的答案是：货币型基金有风险，但风险极低甚至无限趋向于0。我国最安全的投资第一就是把钱存在银行，第二就是货币型基金。

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货币基金零风险吗？ - 知乎

货币基金零风险吗？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册货币理财经济学基金金融货币基金零风险吗？关注者65被浏览112,765关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享13 个回答默认排序盐选点金知乎官方账号关注货币基金已经成为大众理财的重要选择之一，特别每逢长假和年底，收益率都会猛猛的涨一波，让投资者收益颇丰。不过，货币基金也是基金，不保本，有小概率会发生亏损。

货币基金的特点

首先解释一下货币基金的定义：货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有准储蓄的特征。货币基金有如下几个特点：

本金安全。由大多数货币市场基金投资品种决定其在各类基金中风险是最低的，虽然货币基金合约一般都不会保证本金的安全，但在事实上由于基金性质决定了货币基金在现实中极少发生本金的亏损。

资金流动强。流动性可与活期存款媲美。基金买卖方便，资金到账时间短，流动性很高，一般基金赎回一两天资金就可以到帐。

收益率较高。货币市场基金除了可以投资交易所回购外，还可以进入银行间债券及回购市场等，其年净收益率一般可和一年定存利率相比。

投资成本低。买卖货币市场基金一般都免收手续费，认购费、申购费、赎回费都为 0，资金进出非常方便。

货币基金的本质是存款团购

我们来了解一下，货币基金主要会投资哪些品种。

1．逆回购。逆回购是央行向市场释放流动性，比如农业银行缺钱了，去找谁借呢？当然找央行借，但需要抵押，一般用有价证券进行抵押。后来这种方式扩展到其他机构之间，比如工商银行今日的资金缺口为一千亿，无法平账。

其可通过短期拆借的方式向资金富余的农业银行借款，并以所持的债券进行抵押，第二天支付本息取回债券。中国的大银行基本不会违约，何况还有债券做抵押。

2．协议存款。普通散户去银行存钱，几千元、几万元，银行给的服务是很差的，但是买成货币基金，规模是 50 亿、100 亿，再去银行去存是个什么价格？

例如余额宝背后的天弘基金是天津当地的一家基金公司，它完全可以把钱存到天津当地银行，对这样的大债主，支付的利息肯定是不一样的，自然会享受大客户价。

3．各种债券。主要以国债和高等级的信用债为主，债券有投资门槛，普通投资者相参与并非易事。但可以货币基金的方式参与，从而分享到较高收益。

所以说货币基金本质上是一个存款团购的概念，也是其收益比活期存款高出很多的原因所在。货币基金收益率主要是跟随银行间市场利率在波动。如 2013 年的时候，市场上钱荒，银行间隔夜拆借利率一直很高，6 月份平均 6.7%，余额宝最高的时候也突破了 7% 的利率。

近几年中国的经济增速下行，货币政策放松，市面上的钱不紧张了，银行间的市场利率就慢慢降下来了，2017 年银行间市场利率大概平均是 2.63% ，所以货币基金平均 3% 左右的利率是正常的。但是，它依然要比活期存款的收益率要高了很多。

既然知道了货币基金的原理，那大家可以放心大胆的将钱买进货币基金，但是买的技巧不对的话，收益也会有不少的差异的。

如何选择货币基金

首先是看规模和背景。© 本内容版权为知乎及版权方所有，侵权必究编辑于 2024-03-11 19:49赞同 25添加评论分享收藏喜欢收起罗元裳7分钟理财 CEO 关注前几天写了几篇货币基金的文章，一直有朋友在问：那货币基金会不会亏损？咋亏损呢？今天我们来聊聊这个问题。首先我们来了解一些货币基金的本质。货币基金的全称，是货币市场基金，是指投资于货币市场上短期有价证券的一种投资基金。其常见的投资对象主要有现金，期限在1年内的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单，和其他具有良好流动性的货币市场工具等。能看出来，这种基金只投风险很低、流通性很强的品种，所以对于普通投资者来说，货币基金就是我们的现金的“安全垫”和“避风港”。虽然一些货币基金不能像余额宝一样可以直接用于消费，但是他们都具有零费率和赎回时间短的特性，目前市场上大多数货币基金的申购赎回都是零费率，管理费也低，一般是一折后0.15%-0.33%；且一些货币基金已经推出了t+0的申购赎回时间，还有一些是t+1。那么货币基金风险这么低，他是怎么计算收益的呢？单纯靠净值肯定不行了，变动太小也太不科学啊。这也是货币基金和其他基金最不同的一点——它的盈利方式叫做红利转投资，解释一下就是，单位净值永恒不变为1元，真实的收益超过一元的部分会按时自动再转化为基金份额，所以一元一份额不会变，但是投资者手里的份额会越来越多，赎回时投资者拥有多少基金份额，即拥有多少资产。那么什么样的市场，申购货币基金最好呢？影响货币基金收益上涨的因素有很多，最主要的就是市场资金面紧张、或者基金遭遇大额赎回等等。像2017年5月初货币基金收益走高的原因，就是市场上缺钱，导致利率上升，货币基金投资的这些货币市场工具自然收益上扬。另外，由于市场资金面的紧张有比较明显的季节性特征。比如，每年下半年尤其是第四季度，银行会做存款考核，市场资金面往往相对紧张，货币基金收益率就会有比较大的提升。然我们就回到我们的问题了——货币基金有没有风险？有，第一个就是流动性风险，简单说就是我们要赎回货币基金的时候，基金公司没有钱给我们。什么情况下会出现这种情况呢？突然地遭遇大额赎回。在2013年的钱荒中，由于市场上的同业拆借利率已经到了10%，而货币基金的七日年化收益只有3%-4%，于是很多机构赎回货币基金，将钱投入到同业拆借市场。最极端的情况，有一只货币基金在短短时间内被赎回了五成的资产。怎么办？那么一般年中的时候货币基金是不会开放大额申购的，但被迫开放了。同时，货币基金被迫卖出手中持有的债券。这些债券有的到期期限还很长，现在为了救急卖掉往往意味着在卖出的价格上比较吃亏。而且，还有些比较精明的基金公司，借口系统升级维护在6月28日18：00至7月1日8：00暂停所有服务。这被同行称为视作暂停赎回。而且，货币基金所投资的债券本身也有风险。就在2016年底，债券市场出现了类似于股灾的大幅波动，一直持有较多债券的货币基金收益就出现了大幅下滑。此外，货币基金还有操作性风险。如2006年6月8日晚间，泰达荷银货币基金当日每万份基金净收益为-0.2566元，也是这一年，易方达货币基金的当日每万份收益为-0.0409元。这就是人为操作失误引起。不过这些现在应该不会再发生了。总体来说，除非出现极端情况，否则一般基金公司是不允许他们的货币基金出现亏损的现象的，这就是砸招牌了。7分钟理财原创，版权所有，谢绝非授权转载微信公众号：7分钟理财（id：www7mincomcn）咨询理财问题，关注公众号后，回复“知乎”推荐一个货币基金筛选器吧，自动调换，省心，收益持续占前20%。就是货币三佳这个东东。我平时的闲置资金都放在那里，比银行理财灵活，还不用等银行到期后从新做理财那1-2周资金空余时间。发布于 2018-08-20 10:51赞同 2410 条评论分享收藏喜欢

货币型基金_百度百科

金_百度百科网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心货币型基金播报讨论上传视频开放式基金收藏查看我的收藏0有用+10货币型基金是一种开放式基金，按照开放式基金所投资的金融产品类别，人们将开放式基金分为四种基本类型：即股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币型基金，前两类属于资本市场，后一类为货币市场。货币型基金主要投资于债券、央行票据、回购等安全性极高的短期金融品种，又被称为“准储蓄产品”，其主要特征是“本金无忧、活期便利、定期收益、每日记收益、按月分红利”。货币型基金只投资于货币市场，如短期国债、回购、央行票据、银行存款等等，风险基本没有。其流动性仅次于银行活期储蓄，每天计算收益，一般一个月把收益结转成基金份额，收益较一年定期存款略高，利息免税。货币型基金本金比较安全，预期年收益率为3.9%。适合于流动性投资工具，是储蓄的替代品种。中文名货币型基金性质开放式基金投资于货币市场流动性仅次于银行活期储蓄相关现金货币目录1分类2类型特点3投资对象4现实优势5限制和赎回6购买指导7赎回技巧8投资技巧9购买原则分类播报编辑货币基金按参与资金的规模限制可分为A类和B类，A类供中小投资者投资，B类供机构和大额投资者投资。A类货币基金的最低申购限制一般为1000份，B类为500万份。它们的销售服务费率也不同。例如，海富通货币A级每年的销售服务费率为0.25%；而海富通货币B级每年的销售服务费率为0.01%。类型特点播报编辑货币市场基金货币型基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。比如某投资者以100元投资于某货币型基金，可拥有100个基金单位，l年后，若投资报酬是8%，那么该投资者就多8个基金单位，总共108个基金单位，价值108元。衡量货币型基金表现好坏的标准是收益率，这与其它基金以净资产价值增值获利不同。货币型基金流动性好、资本安全性高。这些特点主要源于货币市场是一个低风险、流动性高的市场。同时，投资者可以不受到日期限制，随时可根据需要转让基金单位。货币型基金货币型基金风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，货币型基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响。投资成本低。货币型基金通常不收取赎回费用，并且其管理费用也较低，货币型基金的年管理费用大约为基金资产净值的0．25%～1%，低于传统的基金年管理费率1%～2．5%。货币型基金均为开放式基金。货币型基金通常被视为无风险或低风险投资工具，适合资本短期投资生息以备不时之需，特别是在利率高、通货膨胀率高、证券流动性下降，可信度降低时，可使本金免遭损失。投资对象播报编辑货币型基金货币型基金是以货币市场工具为投资对象的基金。主要投资于以下金融工具：1现金；2一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单；3剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券；4期限在一年以内（含一年）的债券回购；5期限在一年以内（含一年）的中央银行票据；6中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。现实优势播报编辑货币型基金1提高活期储蓄的收益，货币型基金的平均收益为3.9%左右，高于银行活期储蓄利率0.5%（税后收益）。2按月结转收益的做法，提供了银行存款无法提供的复利收益。3在利率上升阶段，有效地回避利率风险。利率的上调为货币基金提供了收益更高的投资品种，可以说货币基金的收益随利率上升而水涨船高。这一点在2004.10加息前后已得到实证。限制和赎回播报编辑货币型基金是除去法定休息日外，随时可以申购和赎回的基金，没有时间的限制。基金公司一般规定赎回份额，资金到帐为2个交易日（T+2日）。购买指导播报编辑货币型基金货币型基金的申购与赎回是完全无手续费的，也可以说货币型基金是一支没有任何费用的开放式基金。建议在证券公司购买，原因如下：1.购买货币型基金是一种投资行为而不是储蓄行为，在证券公司购买基金能够得到专业的人员提供最及时的优势品种和最准确的投资组合，让收益最大化；2.个别证券公司先进的“基金超市”系统，可以代销国内所有的基金，一站式服务改变了客户原有的购买不同基金只能到特定银行的模式，减少了资金风险和办理手续；如何获得货币型基金每日收益情况可以通过相关的财经、基金管理公司的网站进行查询，也可以通过代销网点查询。赎回技巧播报编辑货币基金赎回操作要在交易日的15:00前进行，这样才能保证T+2模式的运行。货币基金不要在周五进行申购交易，周一赎回比较合算。这是因为投资者在周五申购货币基金的话，将损失两天货币基金收益（即周六、周日的资金的现金利息），如果在周一赎回货币基金的话，可以享受周六、周日两天的货币基金收益。投资技巧播报编辑投资技巧很多人在购买货币型基金时不会像投资其他类型基金时那样精挑细选，他们认为货币型基金收益再好，也比不上在行情好时的其他类型基金的收益。其实，投资货币型基金虽说不会有特别高的收益，但购买此类基金同样也有很多技巧存在。技巧之一：尽量选取“T+0”基金。货币型基金的赎回到账时间有长也有短，多数为T+1或T+2个工作日，但也有一些基金公司与银行强强联手,对于自己旗下的某些货币型基金推行“T+0”快速赎回业务，只要投资者提交货币型基金的赎回要求，资金会即时到账。如此一来，对于投资者而言，特别是善于投资，对资金流动性要求较高的理财高手来说，在选择货币型基金时，就必须懂得取舍。技巧之二：选择便于转换的基金。很多基金公司不仅会推出货币型基金，而且还会推出股票型、债券型基金，他们为了更好地“套牢”客户，最大限度地避免自己的客户流失，往往会对自己旗下的货币型基金和其他基金的转换费率实行大幅优惠，特别是在转换时也会非常方便。而多数投资者在投资基金时，为获取最大收益，在原则上一般为在股市行情好时投资股票型、指数型风险较大的基金，而在股市行情不好的情况下则投资货币型安全性较高基金。因此，投资者在选择基金时就应选择那些基金公司旗下有多类基金的基金公司的基金，在需要转换时不仅会减少转换成本，而且又会转换迅速。技巧之三：挑选规模适中基金。对于基金公司来说，他们都需要保证基金持有人可以随时赎回自己的货币型基金。因此，都需要持有一定比例的现金。一般情况下，基金公司对于自己旗下规模较小的货币型基金，因其抵御赎回负面影响的能力相对较弱，所以现金持有比例往往会高于规模较大的货币型基金，由此，相应的规模较小的货币型基金，用于投资的资金就会相对较少，当然它们的收益率肯定就要受到一定的影响。而规模较大的货币型基金由于有资金方面的优势，容易店大欺客。因此，建议投资者，最好采取折中的办法选择货币型基金，挑选资产规模适中的无疑是最佳。技巧之四：最好选建完仓的基金。对于货币型基金来说，它的认购费、申购费均为零。和其他类型的基金费率完全不同，不仅在募集期内认购需要收费，申购时收费则更高。所以，如此一来，新发行的货币型基金对于老的货币型基金完全没有手续费方面的优势。相反的，新发行的基金，在发行期结束后，还会经历一个相对时间较长的建仓期，在短时间内收益率会很低。而老的货币型基金则一般仓位已经完全建成，投资品种就会持有较多，其收益，在相同的时间段里，自然就要比新的基金会可观得多。因此说，投资者在选择投资货币型基金时，应尽量选择那些已经成立一段时间，建仓完毕的老的货币型基金，因为它比新的货币型基金在收益方面更具有优势。技巧之五：考虑提供增服的基金。有一些基金公司，为了更好地满足客户的理财需求，他们会围绕公司旗下的货币型基金的特点，推出一些功能实用的特色增值服务。如某基金公司推出了基金自动赎回业务，投资者在其直销平台只要选择定期定额赎回功能，便可用以每月定期偿还房贷、车贷等。又如另一基金公司推出的“钱袋子”服务，可以自动将其旗下的货币型基金定期定额转换为股票或者债券型基金，也就是利用货币型基金进行股票型基金、债券型基金的定投业务。如果投资者不想让自己整天惦记着还款、定投，同时又不想让自己的资金提前“躺”在活期账户上，享受活期储蓄存款利率，在选择投资货币型基金时，不妨考虑这些基金公司的货币型基金，并实时开通这些公司提供的增值服务。如此，就会让自己的货币型基金理财方式能够获得更多“实惠”。 [1]购买原则播报编辑货币型基金货币型基金以收益等于或高于一年期定期储蓄、灵活性又接近活期储蓄的独特优势受到投资者关注。“但是，货币型基金不是银行储蓄。”重庆理财专家说，货币型基金是一种现金管理工具，投资者在购买货币型基金时应坚持以下原则。首先，应坚持“买旧不买新”原则。“一只货币型基金经过一段时间的运作后，其业绩的好坏已经经受过市场的考验，而一只新发行的货币型基金能否取得良好业绩还需要时间来检验。”重庆理财专家说，新发行的货币型基金还有一个封闭期，封闭期内无法赎回，灵活性自然会受到限制。其次，应坚持“买高不买低”原则。重庆理财专家建议，投资者可以通过相关网站查询货币型基金的收益率排行榜，尽量选择年化收益率一直排在前列的高收益货币型基金。最后，应坚持“就短不就长”原则。重庆理财专家说，货币型基金是一种短期的投资理财工具，比较适合打理活期资金、短期资金或一时难以确定用途的临时资金；而对于一年以上的中长期资金，投资者则应选择债券、股票型基金等收益更高的理财产品。新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号京公网安备110000020000

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[1]增长率播报编辑截至2019年8月底，中国基金业协会最新数据显示，中国公募基金资产合计13.84万亿元，除了货币基金外，其它等各类型基金规模都在8月份获得扩张。 [2]投资应用播报编辑投资领域货币基金资产主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内，平均期限120天），如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。实际上，上述这些货币市场基金投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说，货币市场基金是一个天然的避风港，在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，但货币基金并不保障本金的安全。（但在事实上由于基金性质决定了货币基金在现实中极少发生本金的亏损。一般来说货币基金被看作现金等价物。）产品特征1．本金安全：由大多数货币市场基金投资品种就决定了其在各类基金中风险是最低的，货币基金合约一般都不会保证本金的安全，但在事实上由于基金性质决定了货币基金在现实中极少发生本金的亏损。一般来说货币基金被看作现金等价物。2．资金流动强：流动性可与活期存款媲美。基金买卖方便，资金到账时间短，流动性很高，一般基金赎回一两天资金就可以到帐。已有基金公司开通货币基金即时赎回业务，当日可到账。3．收益率较高：多数货币市场基金一般具有国债投资的收益水平。货币市场基金除了可以投资一般机构可以投资的交易所回购等投资工具外，还可以进入银行间债券及回购市场、中央银行票据市场进行投资，其年净收益率一般可和一年定存利率相比，高于同期银行储蓄的收益水平。不仅如此，货币市场基金还可以避免隐性损失。当出现通货膨胀时，实际利率可能很低甚至为负值，货币市场基金可以及时把握利率变化及通胀趋势，获取稳定的较高收益。4．投资成本低：买卖货币市场基金一般都免收手续费，认购费、申购费、赎回费都为0，资金进出非常方便，既降低了投资成本，又保证了流动性。首次认购/申购1000元，再次购买以百元为单位递增。5．分红免税：多数货币市场基金面值永远保持1元，收益天天计算，每日都有利息收入，投资者享受的是复利，而银行存款只是单利。每月分红结转为基金份额，分红免收所得税。另外，一般货币市场基金还可以与该基金管理公司旗下的其它开放式基金进行转换，高效灵活、成本低。股市好的时候可以转成股票型基金，债市好的时候可以转成债券型基金，当股市、债市都没有很好机会的时候，货币市场基金则是资金良好的避风港，投资者可以及时把握股市、债市和货币市场的各种机会。活期储蓄来自同花顺的统计数据显示，按照七日年化收益率(以下简称“收益率”)计算，截至6月4日，包括短期理财基金在内，208只货币基金(分类单独计算)整体收益率可观，最新数据为3.45%。相比0.35%的活期存款利率，上述货币基金的整体“收益率”几乎是其十倍。即使相比一年期3%的银行定存利率来说，货币基金的整体“收益率”也是明显超越。再考虑到流动性优势，货币基金的节日理财优势非常明显。货基具有多重优势货币基金是少有的在流动性、灵活性方面可与活期存款相媲美的理财工具，随时可申购，随时可赎回，赎回款1至2日即可到账。货币基金投资门槛一般为1000元甚至几百元，远低于银行理财产品，也不必担心卖完而买不到，周末和节假日也都有收益，不留任何收益空白期，积少成多，盘活了日常生活中的闲余资金，也真正转变了人们“一定要积攒到很多钱才可以投资理财”的观念。而一度很火爆的各类短期理财基金，未到期前不可赎回，牺牲了流动性，整体收益水平也并没有高过货币基金。筛选货基三个标准：长期业绩、稳健管理人、网销T+0筛选货币基金的标准主要为看其长期过往业绩是否稳定居前，其所属的基金公司是否有一个强大的固定收益团队作支撑。其次应选择资产规模较大的货币基金，因为作为现金管理工具，货币基金每天都要应对频繁的申赎，规模越大，越能平滑资金进出造成的冲击，越能使收益稳健。最后作为最重要的一点，货币基金的流动性也很重要。能够实现随时取现（即T+0服务）的货币市场基金成为投资者的优选。投资技巧货币基金投资者会思索到底该选择什么样的货币基金？投资者应尽量选择规模相对较大，业绩长期优异的货币基金进行投资，因为规模越大基金操作腾挪的空间越大，更有利于投资运作，也能更好地控制流动性风险。市场上做货币基金比较优秀的公司有：工银瑞信、建信、南方、万家这几家公司。大家在挑选货币基金的时候切记一点：不要单看某一个时间点的收益谁高，而要挑一直以来收益率比较稳定的维持在较高水平的。货币基金投资技巧货币型基金是一种开放式基金，投向货币市场，以投资于债券、央行票据、回购等安全性极高的短期金融品种为主，期限最长不能超过397天。货币基金的收益一般高于银行的定期存款利率，随时可以赎回，T+2确认到账。所以货币基金非常适合追求低风险、高流动性、稳定收益的单位和个人。购买货币基金时应坚持“买旧不买新、买高不买低、就短不就长”的原则。首先，购买货币基金时应优先考虑老基金，因为经过一段时间的运作，老基金的业绩已经明朗化了，可新发行的货币基金能否取得良好的业绩却需要时间来验证。同时，投资者应尽量选择年收益率一直名列前茅的高收益的货币基金类型。但是，也要记得货币基金比较适合打理活期资金、短期资金或一时难以确定用途的临时资金，对于一年以上的中长期不动资金，则应选择国债、人民币理财、债券型基金等收益更高的理财产品。货币基金货币基金的收益分配公布方式只有“每万份收益”和“七日年化收益率”两种。“每万份收益1.07302 ”的意思就是每一万份货币基金份额当天可以获得的收益是1.07302 元；“七日年化收益率”是指平均收益折算成一年的收益率，它是考察一个货币基金长期收益能力的参数，“七日年化收益率”较高的货币基金，获利能力也相对较高。但是要注意的是，这个指标具有一定的局限性：因为如有某一天的收益特别高的话，那么含有这一天的七日年化收益都会被拉抬上去，所以只能做一个选择产品的参考指标而已。重要的还是要看过往的历史业绩和评价。货币基金的基金净值都保持1元不变，其收益的变化通过基金份额变化来体现，投资人通过赎回基金份额便可取回资金。货币基金的分红方式只有“红利转投”，所以每个月基金公司会将将累计的收益结转为货币基金份额，直接分配到投资者的基金账户里，同时货币基金赎回费率为0%，没有手续费。另外，节假日和周末，货币基金是同样会有收益的，所以遇到一些长假，可以提前在放假前的两个工作日前进行货币基金的申购，来获得假期的收益。货币基金一般在月末和季末还有年末时段的收益率是全年最高的。选择方法一看规模不同规模的基金优劣势不同，如果规模较小，在货币市场利率下降的环境下，增量资金的持续进入将迅速摊薄货币基金的投资收益，而规模大的基金不至于有这样的担忧。在货币市场利率上升的环境中，规模较小的基金则船小好转向，基金收益率会迅速上涨。综合各种因素，投资者应该选择规模适中、操作能力强的货币基金。二看新旧货币市场基金越老越吃香，老基金一般运作较为成熟，具有一定的投资经验，持有的高收益率品种较多。选择一只成立时间长、业绩相对稳定的货币基金是较为明智的选择。三看A、B [3]306只货币基金中，178只基金为A级基金，128只基金为B级基金，两者的主要区别在于投资门槛，一般A级基金的起投金额为1000元，B级的起投金额在百万元以上。从收益上看，B级收益要高于A级一些，不过门槛太高，普通投资者还是适合选择A级基金。四看产品线在股市行情不好时，投资者可利用货币基金安全地规避投资风险，待股市投资机会来临，可以利用将来的基金转换功能，提高投资收益。因此，建议选择产品线完善的基金公司产品。投资者应尽量选择规模相对较大,业绩长期优异的货币基金进行投资，因为规模越大基金操作腾挪的空间越大，更有利于投资运作，也能更好地控制流动性风险。截至今年一季末，四届金牛货币基金——嘉实货币基金规模超过100亿元，是货币基金单只平均规模的5.7倍，占货币基金总规模的7.6%，不易受大额申赎影响，是较为适合购买的货币基金。类似区别货币基金和债券基金的区别主要在于投资对象不同。货币型基金是一种开放式基金，而债券基金是专门投资于债券的基金，主要是国债、金融债和企业债。货币基金的收益仅高于银行的定期存款利率，但没有利息税，随时可以赎回，一般可在申请赎回的第二天资金到账。两款产品各有千秋。作为现金管理之王，货币基金具有高安全性、高流动性、稳定收益性，类似“准储蓄”，总在不显山不露水间绽放其投资魅力。据银河证券基金研究中心数据显示，截至2011年7月29日，49只A级货币基金平均收益为1.8354%。其中，四届金牛货币基金——嘉实货币市场基金以2.0639%的收益率在货币基金中名列前茅，跑赢市场平均收益水平，折算成年化收益率的话也超出当前一年定存3.5%的收益水平。7月份以来，部分银行业已成立的约定期限较长的理财产品被银行单方面提前解除，加上理财产品在认购和到期环节时间通常较长，降低了投资者的实际收益水平，而近期监管机构对融资类信托产品进行了限制，也将减少原来短期理财产品的投资范围进而降低其收益水平。由于货币基金配置的资产平均到期期限较短，基金资产就可以在很短的时间内滚动到期。而到期兑付的资金又很快投资到加息后收益更高的短债、央票、协议存款等品种中，便能迅速提高货币基金的收益；因此，对投资者来说，货币基金是适合于阶段性配置、风险比较低、收益较好的投资品种。投资分类播报编辑序言货币基金按参与资金的规模限制可分为A类和B类，A类供中小投资者投资，B类供机构和大额投资者投资。A类货币基金的最低申购限制一般为1000份，B类为500万份。它们的销售服务费率也不同。例如，海富通货币A级每年的销售服务费率为0.25%；而海富通货币B级每年的销售服务费率为0.01%。开放基金开放式基金包括一般开放式基金和特殊的开放式基金。特殊的开放式基金就是LOF,英文全称是“Listed Open-Ended Fund” 或“open-end funds”，汉语称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。封闭基金封闭式基金(close-end funds)是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额并经必要的审批或备案后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。两者区别1．基金规模的可变性不同。开放式基金发行并开放后其基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位，所以基金的规模不固定；封闭式基金规模是固定不变的。2．基金单位的交易价格不同。开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础，不会出现折溢价现象。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，价格波动较大。3．基金单位的买卖途径不同。开放式基金的投资者可随时直接向基金管理公司购买或赎回基金，手续费较低。封闭式基金的买卖类似于股票交易，可在证券市场买卖，需要缴手续费和证券交易税。一般而言，费用高于开放式基金。4．投资策略不同。开放式基金必须保留一部分现金，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制。而封闭式基金不可赎回，无须提取准备金，能够充分运用资金，进行长期投资，取得长期经营绩效。5．所要求的市场条件不同。开放式基金的灵活性较大，资金规模伸缩比较容易，所以适用于开放程度较高、规模较大的金融市场；而封闭式基金正好相反，适用于金融制度尚不完善、开放程度较低且规模较小的金融市场。品种截至2013年11月，市场上货币基金已经超过130只（包含A份额与B份额）！随着中国证券行业的不断创新，新型的类货币产品也将不断出现，并且收益更高！其他资料播报编辑代销的货币基金银行名称所代销的货币基金品种工行工银货币、华安现金富利、南方现金增利、诺安货币、建信货币、益民货币、中银国际货币农行长信利息收益、鹏华货币、长盛货币、交银货币、国泰货币、湘财荷银货币、富国天时货币中行嘉实货币、中银国际货币、景顺长城货币、泰信天天收益、海富通货币、易方达货币等建行博时现金收益、华夏现金增利、银华货币AB、华宝兴业货币AB、上投货币AB、长城货币等交行华夏现金增利、汇添富货币、巨田货币、交银货币、大成货币、富国天时货币、上投货币中信银行招商现金增值、博时现金收益、中信现金收益、建信货币光大银行大成货币AB、光大保德信货币华夏银行万家货币、长城货币、招商现金增值民生银行融通易支付、天治天得利相关事件播报编辑2013年以来，货币市场基金一改低调形象，在功能创新道路上越走越远。在集中推出T+0赎回业务和交易型货币基金后，货币市场基金的功能超出你的想象。投资理财、购物支付、还款还贷、跨行转账……货币基金另类功能多，越来越能干了。新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 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货币基金_百度百科

货币基金零风险吗？ - 知乎

货币基金的特点

资金流动强。流动性可与活期存款媲美。基金买卖方便，资金到账时间短，流动性很高，一般基金赎回一两天资金就可以到帐。

收益率较高。货币市场基金除了可以投资交易所回购外，还可以进入银行间债券及回购市场等，其年净收益率一般可和一年定存利率相比。

投资成本低。买卖货币市场基金一般都免收手续费，认购费、申购费、赎回费都为 0，资金进出非常方便。

货币基金的本质是存款团购

我们来了解一下，货币基金主要会投资哪些品种。

2．协议存款。普通散户去银行存钱，几千元、几万元，银行给的服务是很差的，但是买成货币基金，规模是 50 亿、100 亿，再去银行去存是个什么价格？

3．各种债券。主要以国债和高等级的信用债为主，债券有投资门槛，普通投资者相参与并非易事。但可以货币基金的方式参与，从而分享到较高收益。

既然知道了货币基金的原理，那大家可以放心大胆的将钱买进货币基金，但是买的技巧不对的话，收益也会有不少的差异的。

如何选择货币基金

史上最全货币基金攻略：一文带你彻底搞懂货币基金 - 知乎

史上最全货币基金攻略：一文带你彻底搞懂货币基金 - 知乎切换模式写文章登录/注册史上最全货币基金攻略：一文带你彻底搞懂货币基金米多多投资等 2 个话题下的优秀答主最近不少朋友在抱怨余额宝的收益越来越低了，原来一万块钱存余额宝，每天的收益还勉强能买杯豆浆（1.5元），现在每天也就买三分之一杯都够呛（0.4元左右），余额宝的收益越来越低，目前的7日年化甚至不到1.5%了：余额宝本质是一种货币基金，它阵亡之后，货币基金如何才能投得安心，买得放心，值得稍微花心思研究一下。1、什么是货币基金货币基金的全称是货币市场基金，专门投向市场上风险小的短期有价证券。简单来说就是，基金公司搜集社会上的分散、流动性较强的钱，一起投资短期国债、短期银行存款、央行或者商业票据等，短期并且投资门槛较高（只向机构或者大户开放）的产品。可以说这种基金就是为了保本而设计的，牺牲一部分收益换取本金的万无一失。2、货币基金的优势①投资门槛低目前国内有七百多只货币基金，分有A、B、C以及E四类。目前所有货币基金都不收取额外的销售费用（这些费用已从每天的基金净值里扣除），所见即所得。相对于其他普通开放式基金来说，耗费的交易成本更低。A类货币基金（即“XXXX货币A”）投资门槛最低，100元可投，是最适合一般投资者的货币基金。B类货币基金投资门槛最高，上千万元起投。这不是一般投资者能够购买的。C类货币基金门槛也非常高，一般为500万元起投，不适合一般的投资者。E类则比较复杂一些，这类基金的一部分是场内的ETF货币或者LOF货币基金，另外一部分是直接接入基金公司的网上交易系统、直销中心进行销售的货币基金。但要注意的是宝宝类货币基金，即XXX宝货币，不论是B、C、E哪一类，都没有那么可怕的门槛。它和普通A类货币基金一样也是100元起投，较为灵活。门槛更低的是余额宝和理财通一类的货币基金，能够实现一分钱起购。这也是近些年来它们这么受欢迎的主要原因。②能够保本且波动小货币基金收益虽不高，但因为投资的产品大都有国家保证，或者银行担保，基本上不存在违约跑路的情况，所以保本获利是完全没有悬念的。虽说获利没有什么问题，但收益多少还是存在一些波动。先介绍两个常见的判断货币基金收益的数值：万份收益和7日年化收益率。万份收益：假设你投资了1万元，一天能获得多少刨除了本金后的纯收益。当天的收益在当天得出结果，是一个实时的数据。方便投资者判断自己的具体收益。7日年化收益率：取最近七个交易日获得的收益，计算出这七天的平均收益率，并且假设一年后都能够保持这样的收益水平。这是用历史收益水平对未来收入的预判数据。这个数据只反映短期的收益水平，如果行情有变，这个预期也会发生变化。（14日年化收益率概念与此同理）以最为出名的余额宝为例。自其2013年成立以来，7日年化最高时有6.76%的高收益，而近期跌到了历史最低点1.53%，最大波动幅度为5%。而股票、债券等类型的基金，短期有30%的波动都是家常便饭。所以说，相对其他基金而言，货币基金的波动很小。并且这些波动都是缓慢进行的，不会出现几天内收益大幅跳水的情况。近期余额宝大跌，是央行为应对疫情冲击，提振市场，连续进行了多次降低银行准备金率和利息的操作，向市场投入了较大数额的资金。另一方面，货币基金投资的国债收益水平也下调了。这直接导致大部分货币基金短时期内大幅下跌，收益水平甚至低破2%。但无论怎么跌，也不可能跌至负数，毕竟货币基金大部分投资背后都有大银行担保，可以安心投资。背后都是银行。③操作简单，流动性强货币基金极强的流动性，使得这它能够提供最简单迅速的交易流程。场内货币基金得益于T+0交易规则。基金当天申购，第二天开始计算收益，同时开放赎回。申请基金赎回能做到当天结算，当天（最迟第二天）本金和收益就可以到账。基本上，三个交易日就可以完成一轮完整的申赎操作。（但投资时间过短收益也不是很明显，不建议快速地申赎倒手）场外货币基金同样是当天申购，第二天开始计算收益。而赎回需要一天结算时间，隔天才能到账，速度稍慢。但以宝宝类货币基金为代表，尤其是余额宝、理财通之类的，可以直接把钱从银行转入基金，无需开户或者其他操作。不论是不是交易日，每天都可以随意转入转出。并且转入的第二天就可以计算收益，隔天收益到账。要用钱时，转出也可以实现秒到账。不过这些货币基金能随存随取，倒也不是因为他们特殊，而是因为基金公司或者银行已经提前把钱垫付了。等到开放交易的时候，他们再走自行流程。不过要注意的是，即时到账的额度目前已被限制在1万元以下，不然要垫付大量大额交，就算是易基金公司也撑不住。3、如何选择最稳妥的货币基金总体来看，市面上的货币基金收益水平大同小异，但哪怕是“蚊子肉”也要挑一块肥一点的。为防止投资到最近的余额宝这样，7日年化率持续跌至1.53%、收益前景偏差的货币基金。还需要考虑以下因素。①基金成立时间越长越好，历史波动越小越好基金成立时间长（3-5年），则其管理团队越有经验，而历史波动越小则业绩越稳定。哪怕短时间内持续下跌，其管理团队也能凭借经验及时调配投资重点，控制风险。其实投基金，特别是这种流动性强的货币基金，就是投基金经理和基金管理团队。当然是谁历史成绩好、能帮我们挣更多的钱，我们就投谁。基金成立时间能在大部分第三方平台查到。历史波动主要看万份收益和7日年化率，但这毕竟是短期的波动数据。还可以对比一下14日年化率和28日年化率，确定基金中长期的波动情况。②选择规模中等的货币基金经济学里有一个“规模经济”效应。当一个基金的规模越大，则它在去投资债券、票据、银行存款等产品的时候，就能越有底气，能够争取到更高的利率。并且银行也更倾向于和体量大的基金建立长期合作。长期的投资效益能够得到保障。但如果基金规模过大，则会出现“规模不经济”效应。当货币基金规模达上千亿甚至是万亿时，基金经理为了保本，其投资选择就会趋于保守，不敢尝试风险偏高的部分短期投资。哪怕只赔了1%，也是10亿的巨款。所以选择体量在100~500亿之间的货币基金既能保证投资话语权，也能保证基金经理较为灵活的投资操作。③看持有人结构，散户多则更有保障许多机构为了资金保本，也会投资货币基金，并且大都是大量买入（上百万甚至千万元），基金收益越好其获利也越多。但这也使得机构对于收益极为敏感，利率稍有下降，机构就会觉得把钱放在这里不如转移到其他基金。机构的一次赎回操作，就会带来大量的资金变动。使得基金经理不得不提前结算债券、短期存款的收益用来支付赎回。对于基金的稳定性、收益水平等都是一个较大的打击。而散户就不一样了，投在基金里的钱只是作为资产配置的一部分，不会因为收益下跌0.5%就专门改换另一个基金。就算经常申赎，也会因为单次交易数额不大，无法对上百亿的基金产生太多影响。一般选择散户在60%以上的货币基金就可以放心投资。4、实操小贴士①抓住货币基金的涨幅时机虽然货币基金没有什么明显的熊市或者牛市，但一年内，不同的时机还是存在不同的涨幅波动期。这主要是看市场上的资金供求状况来判断的。春节年末或者季末时期，银行的短期存款量会因大家集中取钱、用钱而减少。相对的，银行资金会增加短期存款的收益水平。这也使得以投资短期银行存款为主要方向的货币基金，在这段时间里收益快速走高。大家可以趁这个时间多投入一些资金。不过以上的时机分析是针对经济平稳时期而言的。今年比较特殊，由于疫情刚过，经济还在缓慢地复苏。所以可以根据自身财务情况以及投资需求进行灵活配置。②周末或者节假日前一天不申购对于一般的场外货币基金来说，申赎处理都是在交易日才能完成。而在双休日以及节假日交易申请只能暂存系统，等到下一个交易日再处理。这也会导致这部分的钱只能干等着，既没有收益也不能拿来用，实在是浪费。周四交易时间（早上9点到下午3点间）申购，周五可以计算收益，周六收益到账。周四下午3点后，就必须等到下周一才能开始计算收益，周二收益到账。如果遇上长假，则更需要考虑清楚了。要不提前买，要不就等节后的第一个周一再买。以即将到来的端午节假日为例：货币基金也常被视为“避风港”，当其他投资收益前景偏差的时候，可以把钱转移到这里“暂避锋芒”，保本喘息片刻。疫情股市大跌期间，从余额宝的资金流入量大增就可见一斑。（2020年初至3月底，余额宝净流入超1600亿）而比起单纯守着银行存款，投资一些货币基金也是相当可靠的。在选购时多多注意以上介绍的一些关键点，保底的同时也能小小赚一点~发布于 2020-05-31 23:46货币市场基金余额宝基金赞同 1709 条评论分享喜欢收藏申请

购买货币基金有风险吗? - 知乎

购买货币基金有风险吗? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册货币市场基金购买货币基金有风险吗?最近想理财证券公司说这是零风险显示全部关注者27被浏览116,319关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享11 个回答默认排序盐选点金知乎官方账号关注不论什么基金，记住一句话：「收益越高，对应的风险就越高」。

近两年，由于收益特别给劲，基金一下子破圈成了全民话题，就连我日常经常监控防止他们做坏事的那几十个群里都开始聊基金了。

看着他们天天研究基金，几个亿的生意给他们升级成几百个亿。

我理解大家的基金狂热，毕竟谁都想多赚点钱。

期望和现实的落差，会衍生出焦虑。

随着这种社会群体焦虑和社交压力的逼迫，大量的年轻人不得不超前做出选择，不得不疯狂地想办法赚钱，提升自我，寻找这种焦虑下的解决方案。

在经历「先花钱才能赚钱」的消费贷，「职场小白月入五万不是梦」的智商付费之后，年轻人理性了很多。

买什么基金，怎么买基金，已经被人说烂了，我来和大家讨论一下和风险有关的东西：

第一，谁告诉你基金的风险一定比股票低了？

基金的类型很多，货币型、股票型、债券型、收入型、主动型、平衡型，等等等等，不同的基金类型对应的是不同的风险和收益，目前各类网红基金，看其仓位，绝大部分是主动型和股票型，包括指数基金，讲白了你的钱最终也还是进了股市。

买股票有什么风险，买这种基金面临的风险是一样的，无非是这些基金经理经验比较丰富，手中的资金比较多。

这是优势，但有时候也是劣势。基金不是盘子越大越好的，盘子越大的基金，实际上面临的压力也越大，因为优秀的标的并不足够多。

另外，看当前的那些热门基金以及它们重仓的股票，基本属于大资金抱团的情况，类似的情况其实挺常见的，都不用说得特别远。

2007 年银行和地产还是香饽饽；2009 年有色金属化身高达直冲宇宙；2012 年和今天一样，医药类、白酒类、消费类疯涨，当时有个很知名的股神叫林园，提出了喝酒吃药概念，表示片仔癀和茅台再涨三十年。

当然我这里还是要强调下，喝酒吃药是指买产品，大家喝酒的时候不要吃药。

2015 年大家抱团搞科技类股票，最终的结果就是一大批昨天的头牌基金经理被基民的机枪处理。

大家思考一个问题，这么多基金抱团把股价弄起来的时候，必然要面临的就是怎么共富贵的问题，或者说怎么分蛋糕，总有赚得多的想要拼命出货，然后就踩踏。

而且谁也不知道「央妈」会释放流动性还是收回流动性。「央妈」只要一放水，基金就起飞；「央妈」只要一收回，基金就下坠。

所以朋友们，基金的风险并不是绝对比股票低的，你得看基金类型。

收益越高，对应的风险就越高。

而且现在这个状况，属于大家都知道抱团要炸，但是都不知道啥时候要炸，这就提醒大家别盲目 All in（全力押注）了。

第二，基金的收益你得弄清楚。

很多人对于自己买基金真的能赚多少钱其实是没有概念的，这里给大家简单讲一下。

就拿定投来说，定投当然分散了风险，但同时定投也分散了收益。

这个世界是公平的，你获得什么，就会失去什么。

就像你获得了钱，自然就会失去烦恼。

假如你买了 10 万元某基金，这个基金一年涨了 80%，那么你不一定最终收获 18 万元。

你得在今年第一个交易日买进去 10 万元，注意，是一笔买进去 10 万元，然后放一整年不动弹，这 10 万元才会变成 18 万元。

如果你是定投的，假如是按月定投，一个月几千块投进去，那么你的最终收益不一定能有这么高，甚至可能少到你怀疑人生。

为什么？

因为基金每个交易日都有涨有跌，而每天的涨跌基数是前一个交易日的最终净值。

我给大家简单算一个小学二年级的数学题，数字我是随便列的，主要方便大家理解。

假如你买了 10 万元 A 基金，今天涨了 50%，那就是 10 万 ×1.5 元，到了 15 万元，明天跌了 40%，就是 15 万元 ×0.6=9 万元。

两天下来，明明第一天涨 50%，第二天只跌 40%，最终的结果反而是本金少了 1 万元。

同理，你买了 15 万元基金，今天跌了 40%，那就是 15 万 ×0.6=9 万元，明天涨了 50%，就是 9 万元 ×1.5=13.5 万元。

因为基数不同，会导致涨跌幅带来的结果不同。

所以，在定投的情况下，由于你会分在不同的节点购买，所以有可能你刚好这个月或者这个星期投的时候在高点，也有可能你投的时候在低点，使得最终收益和基金的收益大概率是不一样的。

从这个角度来讲，如果有个基金近期涨得特别猛，你跟着冲进去，风险是特别大的，当然搞赢了收益也不小。

你愿意把这东西当赌场，那我没话讲。

我反正是和赌、毒不共戴天。

我想告诉你的是，你要小心很多无良的渠道，为了卖基金赚佣金，瞎给你推很多短期涨得猛的基金，只看近 3 个月、近 1 年的涨跌幅数字特别漂亮，结果你买进去后亏得你发慌，原理我上面有讲。

这就是很多基金看起来涨得厉害，但是买的人没咋吃到肉的原因。

第三，明星基金经理确实优秀，但千万不要迷信。

现在大家追捧的这些基金经理，严格来说只能算是新一代的明星基金经理。

大家需要思考一个问题：过去那些特别牛的基金经理，都哪里去了？

朱老师牛不牛？从数据上，十多年来穿越牛熊稳到不行，放眼近二十年，经验最丰富、战绩最霸道的基金经理他说第二，有人能说第一吗？

还真有，和他差不多时间以及复合收益的，还有曹老师。

曹老师的名头其实要比朱老师更大，叫作价值一哥，专做价值投资，是不是听起来买了就稳得不行了？

但是近三年，曹老师的表现都比较拉胯。

2020 年，曹老师手下的一只基金，因为业绩不行，遭遇了投资者蹿稀式跑路，仅第四季度，就从 75.32 亿份锐减到 4.33 亿份。你没看错，就是这么惨，净赎回率超过 90%。

但是从数据的角度来看，曹老师还是优秀得无可挑剔，数据不会说谎，但数据和现实会有不一样。

然后再说无数 ikun 的梦中情人张老师。

张老师穿越了牛市、熊市，数据极为亮眼，是公募第一位管理主动权益类基金规模超千亿的男人，当代公募一哥。

注意，是当代公募一哥，至于是几代目我就算不清楚了，因为有这个名头的人比较多，就和四大天王有五人一样。

张老师当然猛，但当年还有一个比他更亮眼的人，那是无可争议的公募一哥——华夏基金的王老师。

当年王老师不论收益率、时间长度，还是稳定性，和张老师比起来，丝毫不差，论及影响力要比张老师高不止一个级别。

强到什么地步？当年的股市有一类股票叫作王老师概念股，你可以理解为，只要王老师买入，大家就觉得一定会涨，就跟着冲。

坦率地说，中国历史上能达到这个影响力，并且还没进监狱的基金经理，有且只有王老师。

比他更强的徐老师已经进去出来一轮了。

那这么牛的王老师，后来怎么样了呢？

后来去做了私募基金，第一只基金认购门槛直接从 2000 万元起，管理费率 2.5%，这两个数字刷新了行业纪录。

但后面的成绩泯然众人矣，以他的地位而言，这算是血崩。

说完王老师，再说一直和他竞争激烈的刘老师。

刘老师，广发之王，2019 年直接包揽年度主动权益类基金前三名。

巧了，当年也有一个猛男和他一样猛，那人是中邮基金的任老师，2013 年到 2015 年在市场上大杀特杀，王老师离开华夏基金后，他就是公募新一哥。

然后在 2015 年到 2017 年，他的另一个称号叫作踩雷王，连续多个重仓股票退市，基金净值巨额下跌，一年 30%、40% 的那种跌，跌到基民哭娘喊爹。

最后亏到离任。

说到亏到离任，还得再说一个人。

现在某机构的张老师和萧老师被称为「双子星」，但在他俩刚出道的时候，这个机构的一哥是宋老师，当初也是冠军基金经理，后来发新基金，都是 50%、50% 地亏，亏到离任。

我说这么多，是为了告诉大家，明星基金经理不是不能追，而是不要迷信，因为有太多昨日凤凰今日野鸡的案例。

金融行业里的「过去表现不代表未来」这句话，不是废话，而是血的教训。

当然，蔡老师算是个例外，毕竟他已经活成段子了，我甚至怀疑买他代理的基金的人都不是为了赚钱，而是为了快乐。

毕竟他的各种骚操作是可以载入基金史册的。

他确实是最锐利的矛，但他没说捅谁，也没说捅哪儿。

第四，你要知道基金公司的利益在哪里，警惕一些莫名其妙的宣传，不要迷信大 V。

但是也有较低的概率亏损，尤其是在金融危机的时候。

大多数货币市场基金的投资品种，已经决定了其在各类基金中风险是最低的：

虽然货币基金合约一般都不会保证本金的安全，但事实上，基金性质决定了货币基金在现实中极少发生本金的亏损。

随着以余额宝为代表的互联网「宝宝类」产品大行其道，货币基金成为大众理财的重要选择之一。

特别每逢长假和年底，这种「宝宝类」货币基金的收益率都会猛地涨一波，让投资者收益颇丰。

那么，货币基金到底是什么？怎样购买才能获得更高的收益率呢？

我们往下看。

◎ 货币基金的特点

首先解释一下货币基金的定义：货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有准储蓄的特征。

货币基金有如下几个特点：

本金安全。

大多数货币市场基金投资品种决定其在各类基金中风险是最低的，虽然货币基金合约一般都不会保证本金的安全，但在事实上，基金性质决定了货币基金在现实中极少发生本金的亏损。

资金流动强。

流动性可与活期存款媲美。

基金买卖方便，资金到账时间短，流动性很高，一般赎回一两天资金就可以到账。

收益率较高。

货币市场基金除了可以投资交易所回购外，还可以进入银行间债券及回购市场等，其年净收益率一般可和一年定存利率相比。

投资成本低。

买卖货币市场基金一般都免收手续费，认购费、申购费、赎回费都为零，资金进出非常方便。

◎ 货币基金的本质是「存款团购」

我们来了解一下，货币基金主要会投资哪些品种。

1.逆回购。

逆回购是央行向市场释放流动性，比如 X X 银行缺钱了，去找谁借呢？当然找央行借，但需要抵押，一般用有价证券进行抵押。

后来这种方式扩展到其他机构之间，比如 X X 银行今日的资金缺口为一千亿，无法平账，其可通过短期拆借的方式向资金富余的其他银行借款，并以所持的债券进行抵押，第二天支付本息取回债券。

中国的大银行基本不会违约，何况还有债券做抵押。

2.协议存款。

普通散户去银行存钱，存几千元、几万元，银行给的服务是正常的。

但是买成货币基金，规模是 50 亿、100 亿，再去银行存是个什么价格？支付的利息肯定是不一样的，自然会享受大客户价。

3.各种债券。

以国债和高等级的信用债为主。

债券有投资门槛，普通投资者想参与并非易事。

但可以以货币基金的方式参与，从而分享到较高收益。

所以说货币基金本质上是一个「存款团购」的概念，也是其收益比活期存款高出很多的原因所在。

货币基金收益率主要是跟随银行间市场利率在波动。

如 2013 年的时候，银行间隔夜拆借利率一直很高，6 月份平均为 6.7%，余额宝最高的时候也突破了 7% 的利率。

既然知道了货币基金的原理，大家可以放心大胆地将钱买进货币基金，但是买的技巧不对的话，收益也会有不少的差异。

◎ 如何选择货币基金

首先是看规模和背景。

货币基金与银行理财产品有什么区别，哪个风险低？ - 知乎

货币基金与银行理财产品有什么区别，哪个风险低？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册理财产品货币市场基金货币基金与银行理财产品有什么区别，哪个风险低？货币基金与银行理财产品在投资方向上有区别吗？两者哪个风险更低？关注者37被浏览60,141关注问题写回答邀请回答好问题 1添加评论分享4 个回答默认排序麻利二铺好好理财，天天向上。关注正好写了一篇关于货币基金的文章，有说道货币基金与银行理财的关系。用来回答您的问题：七日年化收益率越高的货币基金就越好吗？货币基金应该怎么挑？话说，余额宝是一款货币基金这件事，是不是还有不少童鞋搞不清楚？除了余额宝之外，还有腾讯的理财通、京东的小金库、百度的百赚、网易理财……等等，这些产品也是人们常说的“宝宝类理财产品”，本质上都是一种货币基金。除了这些被互联网公司包养包装，变成“宝宝”的货币基金之外，市场上还有很多保持本名的货币基金。这么多的货币基金，就难免有个高低好坏，那我们应该如何去挑选这些货币基金呢？为了给大家对货币基金有一个全面的认识，小二决定先从这里说起：— M O N E Y U P —什么是货币基金货币基金是投资货币市场的基金。好抽象啊！那换个说法：普通人去银行存钱，手里拿着几万或者十几万，拿号、排队、一看当期的利息3%，正犹豫存不存的时候，发现对面银行柜员正笑眯眯地看着自己：您还存吗？潜台词是：不存我叫下一位了！如果是土豪去存钱呢，拎个几千万，往贵宾室一跷二郎腿，对面业务员也是笑盈盈地看着你：您要存多久呢？要是觉得利息太少了的话，我们给您来个量身定做的大额存单吧，您看要不要考虑一下？这就是差别，对普通人来说的“一大笔钱”，在银行眼里其实是蚊子腿，真正大笔资金才有议价权。所以，货币基金就应运而生了！哦，原来货币基金是把很多人的钱集合起来，再存到银行去啊！你可以这么理解，但实际上，货币基金还会投资于：国债、票据、同业存款等安全系数高，收益稳定的产品中。货币基金没有风险吗既然货币基金都是投资于这些安全系数高的产品中，那货币基金是不是稳赚的？没有风险吗？货币基金风险很小，但不代表没有风险。历史上有三只货币基金曾经出现负收益的情况：2006年6月8日的泰达荷银货币基金（现在叫“泰达宏利货币A”）：2006年6月9日的易方达货币A：这两只基金之所以出现负收益，是因为当时正值新股密集发行期，很多人将原本放在货币基金里的钱赎回，用来申购新股，造成了当天的巨额赎回现象。基金经理为了应付大规模赎回，不得不抛售手中的债券，正好当时又碰上债市低迷，于是便出现了亏损。最近的一次货币基金负收益出现在2016年的7月18日，兴业鑫天盈货币A：这只基也是因为出现了大规模赎回现象。上文不是提到过，货币基金会集合大家的钱，去存到银行做一个相对高息的大额协议存款吗。遇到这种大规模赎回，基金经理就不得不中止部分协议存款以应对流动性压力，但这部分提前支取的金额只能按照活期来算，活期利息哪有协议利息那么高呢，所以就出现负收益咯。不过，大家不用担心，出现这种负收益现象的概率很小，而且大多都是因为短期的大规模事件导致货币基金的收益异常，长远来看，货币基金仍然是一种风险很小，非常安全的理财产品！货币基金的两个衡量指标：七日年化收益率和万份收益七日年化收益率：是货币基金最近7天的平均收益水平，比如某只货币基金的7日年化收益率是4%，就是假设这只货币基金是按照过去7天的挣钱速度换算出来的一个收益率。但真正一年过后，收益率是不是4%，还不一定。万份收益：就是基金公司每天公布的，当天每一万份基金的收益金额。因为货币基金都是一元一份，所以万份收益就是你一万块钱每天可以获得的收益。七日年化收益率越高的货币基金就越好吗因为每天的万份收益变化较大，所以大家一般会拿七日年化收益率的数据来对比两只基金。那意思是七日年化收益率越高的货币基金就越赚钱吗？并不是！前面在说货币基金的负收益的时候，大家知道大额赎回会对货币基金的短期收益有比较大的影响。反之，短期内赚到大钱，也会对货币基金的短期收益产生较大影响。很多基金经理为了配合货币基金的宣传需要，会在短时间内将手中收益高的产品集中抛售，造成货币基金短时间内的7日年化收益率达到很漂亮的数字，比如6%，甚至更高。当你被这漂亮的数字吸引，而开开心心地把钱放到这只货币基金的时候，小二想起了江湖上流传的一句话“出来混，终究是要还的”，这只基提前透支了它手中的好牌，后续的收益一日不如一日，而你却还在傻傻地等着他回来的那一天……那到底要怎么挑选货币基金呢？两个参考维度：1、规模越大越好一方面在投资产品时更有议价能力，另一方面，规模越大，应对大规模赎回时，对收益的影响就越小。2、越成熟越好老基金一般运作较为成熟，具有一定的投资经验，持有的高收益率品种较多。选择一只成立时间长、业绩相对稳定的货币基金相对来说较为明智。总之一句话：老司机，稳！— M O N E Y U P —货币基金其实根本就不用挑（这是重点）货币基金是防守型的理想产品，因为稳嘛！但如果你有长期大量的钱需要做投资理财，就不适合放在货币基金了，而是应该更多地考虑：银行理财、债券基金、股票基金等产品。货币基金适合放一些经常需要用到的活钱，能让这些活钱产生一些不拿白不拿的收益就好了。所以，你的这些小钱，根本就不用费心思去算计货币基金之间相差很少的7日年化收益率，只要遵循一个原则就行了：好不好用最重要！你放在货币基金里的钱是要随时拿出来用的，当然是越方便越好啊！最好不用申购赎回，想用就用，就跟你家后院一样。说起好用，自然大家有自己的一个判断，反正小二是比较喜欢放在余额宝里，因为方便嘛，随时唰唰唰……不过，也是因为太方便了，所以余额宝里根本存不下钱！好吧，说了这么多，原来小二是余额宝的托啊！“你……”编辑于 2017-07-21 09:24赞同 605 条评论分享收藏喜欢收起小雅的基金学习笔记每天为养老事业奋斗，基金入门知识正在整理ing，有需要私聊哈关注基金属不属于理财产品？很多人说到理财产品马上想到的是银行，认为理财产品就是银行理财，其实这种认知是狭义的。因为理财是一个宏观的概念，银行理财产品只是其中的一种，基金也是其中之一。既然理财产品和基金属于包含和被包含的关系，那两者之间有什么区别？基金直白点说是一揽子股票，它是通过发售基金份额募集资金形成独立的基金财产，有基金管理人管理、基金托管人托管，以资产组合方式进行证券投资,按基金的投资标的分，有我们熟知的货币基金、债券基金、股票基金、黄金基金等等。理财的定义：由银行开发设计、销售并管理的理财产品。了解了定义后，相信大家聪明的脑袋瓜子已经明白了~一、运作主体不同理财产品:由商业银行和正规金融机构自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的产品。基金:由基金公司推出，用投资者的钱筹集起来投资证券，股票型基金则是大部分投资股票，也有债券型基金以及混合型基金。二、投资产品基金:投资限制少，股票也可以，不同种类的基金投资的产品也不一样。理财产品:银行理财产品更多投资于一些像债券等保守型的产品，或者某种外币等。三、风险性大部分基金风险高于理财产品。四、服务费基金:不同款基金申购和赎回，需要缴纳一定的手续费。理财产品:银行理财产品只有投资者提前解约才缴纳一定的解约手续费。五、安全性基金:基金资产需要托管在具有托管资格的银行，且其账户设立和运作均严格独立于基金管理人和托管人;而且对基金的信息披露也有严格要求。理财产品:银行理财的资金去向的透露比较少。六、收益基金:基金由基金公司管理运作，每个交易日公布基金净值.理财产品:理财产品由银行管理运作，收益率由银行公布。七、申购门槛基金申购起点很低，而银行理财产品的门槛更高，两者相较，银行理财产品起点更高。理财产品和基金该怎么选择呢？既然都会面临收益浮动、亏损的风险，基金的收益上限更高，信息的透明度更强，那为什不购买基金呢？对于能够承担相应风险的、追求高收益上限的投资者，可以选择配置基金。但是对于不需要过高的收益，偏好固收类、保守型理财的投资者，银行理财或许是一个不错的选择。投资者可以根据自己的实际情况，在银行理财与基金之间进行灵活配置。码字不容易，觉得还不错的，给我个小心心呗~如果有错误，也希望各位大神能指出，谢谢。我是小雅，正在学习基金知识，如果你也想学习，关注我 @小雅的基金学习笔记，一起互相监督学习！编辑于 2022-03-08 11:32赞同 3添加评论分享收藏喜欢收起

重要货币市场基金新规来了！对投资者影响有多大？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

市场基金新规来了！对投资者影响有多大？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1重要货币市场基金新规来了！对投资者影响有多大？2023-05-16 20:44来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。业内人士指出，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。哪些基金被纳入《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。哪些基金会被纳入评估范围？根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。明确附加监管要求《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5%；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15%；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5%；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110%。货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5%的情况。而在风险准备金方面，基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20%。国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。制定风险应对预案在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。记者魏来特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

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货币型基金有风险吗？风险致命点又在哪里？

陈兵 2017-05-27 15:15:45 来源：希财网

一、任何投资都有风险

与此同时，再给大家明确一点，货币基金是没有保本保息这么一说的，如果有，那就是违法集资。

二、为何说货币型基金风险极小

“货币型基金有风险吗？”，答案当然是“有”。那么为何说其风险极小呢？我们可以看看货币型基金的投资标的，就知道其中缘由了。

货币型基金投资范围如下：

1、现金；

2、一年内（包括一年）的银行定期存款和大金额存单；

3、债券：剩余期限≤397天；

4、债券回购：期限≤1年；

5、央行票据：期限≤1年；

6、证监会和人民银行认可的其它高流动性的货币市场工具；

三、什么情况下货币型基金会发生亏损

作为风险极低的货币型基金，只有在同时满足以下两点的时候才有可能发生亏损。

（1）短期内市场预期收益率大幅上升，导致券种价格大幅下跌；

（2）货币基金同时发生大额赎回，不能将价格下跌的券种持有到期，抛售券种后造成了实际亏损。

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货币基金还100%安全么？ - 知乎

货币基金还100%安全么？ - 知乎首发于薇薇庄主切换模式写文章登录/注册货币基金还100%安全么？薇薇庄主本文撰稿：薇薇庄主近期监管层针对理财产品和货币基金的动作不少，会有人开始担心，这些监管措施，对于货币基金的安全性会不会有影响？我的资金还安全么？问我们家有很大部分的资金都放到了货币基金上，最近看到各种新规，庄主，安全吗？接下去怎么投资好呢？谢谢货币基金由于流动性好，收益又和银行理财差不多，已经成为非常多家庭的现金管理工具。虽然大家平时讨论股票型基金比较多，其实货币基金的规模占整个公募基金60%以上。货币基金是不是100%安全，我们得从收益特性、风险来源和监管三方面来说。货币基金主要投资于“期限小于或等于1年的债务工具，主要包括短期国债、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票、回购协议等”，可以理解为短期“债”，还是违约风险极低的债。因为货币基金主要是持有这些债到期，拿利息，不是在市场上高抛低吸，所以之前货币基金是把未来的利息收益平均到每一天上给投资者展现，看起来很稳定和安全。举例，未来还有100天到期一个债，到期的时候会拿到200块利息，那么平均每天赚2块，投资者这里显示的就是每天赚到了这2块的利息（其实这两块钱还没赚到，还有100天到期呢）。以前货币基金是默认净值每天都是归一，天天分红，分的是份额。现在监管主要在这两个方面做了规定： 1、还没拿到的利息不能先分掉，要按照市场价来衡量当天的净值；万一发生挤兑现象，大家突然蜂拥而上赎回所有货币基金，那就只能以市场价卖掉底层债，但你先分出去了，岂不是要有风险？这个就是防止这个风险的。2.天天分红不行：净值天天都是1，投资者怎么知道你这个基金是怎么波动的呢？从净值上看不出啊。除了这些，监管还在投资范围，底层资产的流动性，机构投资者占比较大时候等等各方面情况对货币基金进行监管以防止风险的发生。所以总的来说，货币基金其实是比以前更安全了，监管更严了呀。但谁也不能保证100%没有问题，所以我的建议是，分散多个基金公司的货币基金就可以了，问题不大。之前百奇写过怎样挑选货币基金，感兴趣的可以搜索看一下。最后，祝大家周末愉快！今日定投黄历发布于 2018-03-30 18:11场内货币基金余额宝定投赞同 201 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录薇薇庄主规划幸福从规划财富开始我愿意将这一份幸福传

货币基金主要风险点研究 - 汇安基金

货币基金主要风险点研究

时间：2018-01-23

货币基金主要风险点研究一、客户结构（一）投资者属性货币基金的持有人主要分为个人投资者和机构投资者。个人资本的优点是，资本来源广，规模大；来源相对分散，单次赎回金额较小，在降低赎回对于基金运作的影响上有优势。但个人资本的缺点是，投资者的不理性行为，对暂时性的负偏离容忍度极低，存在集中赎回的风险。机构资金的优点是，对于暂时性负偏离的容忍度相对更高，相对更加理性；且机构资金赎回时给予基金管理人的缓冲时间较个人投资者长。但缺点是规模上可能存在天花板，且单次赎回数额过大增加基金运作难度。从数据来看，2016年四季度，货币基金行业的负偏离度相对高。在行业的大背景下，通过行业的赎回数据可以看到机构和个人的特点。图表1负偏离货基统计16年4季报中负偏离最高大于0.15%的货基统计个人投资者为主的货基个人持股占比超过70%机构投资者为主的货基个人投资比例低于30%总计110只45只发生净赎回54只（49%）18只（40%）净赎回低于基金净值30%48只（89%）7（39%）数据来源：Wind，汇安基金整理以负偏离度大于0.15%的标准，个人持股占比超过70%的110只基金中，净赎回占54只，占比49.09%，在净赎回的54只基金中，净赎回率低于30%的占48只，占比88.89%，赎回幅度相对较为平稳。以机构投资为主（个人投资比例低于30%）的45只基金中，净赎回18只，占比40%，但净赎回率低于30%的有7只，占比38.89%，明显在赎回幅度上更大。通过分析不同资金的特点，以及债市低潮期的数据情况，可以看到，从单个资金的角度考虑，尽可能地分散客户结构可以最大程度地降低货币基金的风险。从行业标杆来看，余额宝在客户机构上的分散性为货币基金发展提供了参考。2016年12月中旬，国内债市大跌，多家货币市场基金流动性紧张，余额宝不仅没有遭受赎回潮，而且还有持续资金净流入。其原因在于余额宝是典型的零售型货币市场基金，个人用户占比高达99%以上。为此，我们的应对策略主要包括：尽可能地降低货币基金的购买门槛。购买门槛的降低可以最大程度上地动员社会分散资金，实现客户机构的多元化；拓展销售渠道。除了传统的基金公司官网、银行、股票账户和互联网金融平台等，还要尽可能地通过广告链接等形式，加大产品的普及力度，拓展销售渠道。在可能的情况下实现与银行的合作，银行储蓄账户与货币资金对接的模式，一方面保证了资金来源的分散性，另一方面在一定程度上隔离了集中赎回风险。（二）客户集中度相关的监管措施为了应对赎回，资产应保持足够的流动性。且前10名份额持有人的集中度不同时对于投资组合的流动性要求也不一样。前10名持有份额超过50%时，投资组合的平均剩余期限不得超过60天，平均剩余存续期不得超过120天；投资组合中现金、国债、央票、政金债以及5日内到期的其他金融工具占基金净值的比例不得低于30%。若低于10%且偏离度为负，则对1%以上的赎回申请征收1%的强制赎回费用。前10名持有份额超过20%时，投资组合的平均剩余期限不得超过90天，平均剩余存续期不得超过180天；投资组合中现金、国债、央票、政金债以及5日内到期的其他金融工具占基金净值的比例不得低于20%。图表2流动性新规对不同集中度组合规定数据来源：天风证券研报，《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》根据17年8月31日出台的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，新设货币基金单一投资者持有比例超过50%的，须采用封闭或定期开放运作方式且定期开放周期不得低于3个月，并采用发起式基金形式，同时至少符合以下情形之一：①不得采用摊余成本法对基金持有的组合资产进行核算；②80%以上的基金资产需投资于现金、国债、央票、政金债以及5个交易日内到期的其他金融工具。二、季末效应对货基的影响(一) 季末大额赎回近年来，季末大额赎回对基金造成压力越来越大，主要是来自银行等机构的大额赎回。银行理财分为表内理财和表外理财，而表外理财中又主要以同业存单和同业理财为主。2013年“钱荒”之后，货币政策较为宽松，大资管发展迅速，银行主动负债能力不断提升。而随着金融监管趋紧，银行将表外资产逐步转回表内，特别是临近MPA考核的时间点（季末），银行赎回行为逐渐增多。截至2017年6月底，一般个人类产品存续余额为13.14万亿元，占全部理财产品存续余额的46.30%；高资产净值类产品存续余额为2.13万亿元，占全部理财产品存续余额的7.51%；私人银行类产品存续余额为2.01万亿元，占全部理财产品存续余额的7.08%；机构专属类产品存续余额为6.48万亿元，占全部理财产品存续余额的22.83%；金融同业类产品存续余额为4.61万亿元，占全部理财产品存续余额的16.24%。其中，金融同业类产品是指专门面向银行业、证券业、保险业等金融机构销售的理财产品，其余额和占比均较年初“双降”，产品余额较年初减少2万亿元，下降了31%，连续5个月环比下降；占比较年初下降7个百分点。由于货币基金规模数据只有在季报中才会披露，所以可以从理财的情况看出每到季末都是金融机构头寸紧张的时候，理财都会被大量赎回，可以推想货基在季末也会承受比较大的赎回压力。图表32017上半年理财产品存续余额情况（万亿）国有大型银行股份制银行城市商业银行外资银行农村金融机构其他机构合计1月9.6913.024.50.371.711.0130.312月9.6612.594.440.371.721.0529.843月9.2912.44.430.361.680.9929.154月9.8812.84.530.381.691.0130.295月9.6112.374.450.381.670.9829.456月9.2711.84.390.371.620.9328.38数据来源：《中国银行业理财市场报告》(二) 季末效应的其他效果季末因素叠加基金杠杆，可能会使得货币基金分化更为明显。假设本身杠杆率低，可以通过季末资金紧张，采用逆回购的方式扩大收益；而市场看到收益高的信号后，会吸引更多资金进入，进一步加强基金的收益；相反，对于杠杆率高的货币基金，在季末则更容易发生风险，更容易发生赎回和负偏离。(三) 影响货币基金的其他因素持有货币资金相当于持有现金，可以投入其他回报率更高的市场中；需要结合美林时钟等策略方法进行判断。资金面：银行间拆借市场、央行债券市场：国债（交易所、银行间）股市：A股房地产市场调控外部因素：外汇、美债、商品余额宝的发展，一方面是当时存款利率低，而高收益理财产品门槛较高，而货币基金收益已经是存款利率的几十倍；另一方面，科技的进步，使得个人购买货币基金变得十分便利。当然还有一些其他因素共同推进了货币基金的发展。三、债券集中度风险货币基金的集中度风险主要包括两方面：单一发行人过于集中带来的信用风险以及行业过度集中可能带来的估值和流动性风险。单一发行人过于集中的信用风险按程度分为两种：造成估值压力、影响基金净值。前者是指发行人的信用问题造成债券的估值下降，进而造成过大的负偏离。后者是指，单一发行人的违约会对货币基金净值产生影响。单一行业的过分集中可能会加剧流动性风险。从宏观角度看，惠誉评级的研究表示，中国货币市场基金行业的资产集中度将加剧风险，因为如果大型基金进行大额或突然的资产再分配，可能影响市场流动性或定价机制。从单个基金来看，由于各个行业发展会受到行业政策变化、上下游行业发展等因素的影响，重仓单个行业债券会造成估值和流动性压力。监管对于投资标的的分散性做了充分的规定，具体如下。严格遵守监管机构的要求，可以在很大程度上避免因投资标的过于集中而带来的风险。货币基金对单一机构发行的金融工具投资比例上限为基金净资产的10%。流动性管理新规进一步增强了对货币基金投资低评级债券的比例限制，货币基金投资主体评级低于AAA的机构发行的金融工具占基金净值的比例合计不得超过10%（所有此类机构之和），其中单一机构比例不得超过2%。根据17年新规，同一基金管理人管理的货基投资同一商业银行的存款、同业存单与债券，不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的10%。图表4货币基金投资比例相关规定数据来源：天风证券研报四、流动性新规解读(一) 对新规的理解首先，从监管机构的角度来分析出台基金流动性新规的动机，新规出台主要是与货币基金的规模、金融系统稳定以及央行（或更高级别的机关）对于其政策效果有关。目前货币基金规模庞大，体量已不容忽视。与银行相比，货币基金规模增加更快，同时基金公司的资本金又远远少于银行，因此有必要加强对货币基金的监管。其次，从央行的角度来看，央行对于银行的指导和管理更为直接，而且银行资本金规模大且有资金池，可以吸收存款。从庞氏骗局的角度来看整个金融市场，银行相比与基金公司更加稳定和安全。最后，有时央行的货币政策难以直接影响到基金公司行为，从某种程度上来说，货币政策更多的是影响银银间市场，而货币基金影响有限，使得效果变弱。货币基金应关注客户的集中程度：如果机构客户出于某些原因，比如银行的MPA考核，当季末临近时，机构为了保全自身利益选择赎回；而当多家机构同时选择进行大额赎回时，会对货币基金造成较大压力。(二) 未来趋势可以明确的判断在流动性新规的影响下，未来货币基金的收益率将会下降。收益率下降带来套利空间的缩小，降低了银行主动开展同业业务的动机，使得金融机构自发去杠杆。对于个人来说，由于货基收益率降低，因此个人用户也会偏向于投资于理财。货币基金相对于理财产品的优势：货币基金具有应用场景，比如日常生活缴费；理财有入门限制，5万起售而货币基金的入门很低。(三) 总体建议配置方面：对于货币基金，尽量配置在14天内逆回购、活期存款（无条件提前支取的银行存款）、国有大行以及股份制银行等AA+以上银行的存单。持有人结构：集中度不能过高，至少应保证持有人在20人以上，前十名份额合计小于50%。风险：为了应对大额赎回，应当与机构持有人保持沟通，协商赎回时间。关注基金规模：货币基金规模过大时，大额赎回的影响会被放大；风险准备金计提是针对整个公司的，因此需要协调货币基金与其他基金产品之间的关系。(四) 投资管理规定：约束流动性受限资产第32条：:单只货币市场基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的10%。被动超过比例限制的，比照本规定第十六条第二款执行。流动性受限资产：包括但不限于到期日在10个交易日以上的逆回购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、停牌股票、流通受限的新股及非公开发行股票、资产支持证券、因发行人债务违约无法进行转让或交易的债券等。对策：14天内逆回购、活期存款与无条件提前支取的银行存款图表5以往的货币基金大量持有存款和逆回购数据来源：Wind，汇安基金整理(五) 集中度规定：新设定制产品需采用发起式第14条：基金管理人新设基金，拟允许单一投资者持有基金份额超过基金总份额50%的，应当采用封闭或定期开放运作方式且定期开放周期不得低于3个月（货币市场基金除外），并采用发起式基金形式，在基金合同、招募说明书等文件中进行充分披露及标识，且不得向个人投资者公开发售。其中发起式基金指基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年的产品。发起式基金可以不受“基金募集份额总额不少于两亿份，基金募集金额不少于两亿元人民币；基金份额持有人的人数不少于二百人”的公募基金募集条款约束。第27条：基金运作期间，如报告期内出现单一投资者持有基金份额达到或超过基金总份额20%的情形，为保障其他投资者的权益，基金管理人至少应当在基金定期报告“影响投资者决策的其他重要信息”项下披露该投资者的类别、报告期末持有份额及占比、报告期内持有份额变化情况及产品的特有风险，中国证监会认定的特殊情形除外。对策：机构持有人应至少为6人及以上。(六) 货基特别规定货基投资范围进一步收紧：投资存单、存款要求升级1单只货基投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的10%2货基投资主体评级低于AAA的机构发行的金融工具占基金净值的比例合计不得超过10%，其中单一机构比例合计不得超过2%其中金融工具包括债券、非金融企业债务融资工具、银行存款、同业存单、相关机构作为原始权益人的资产支持证券及中国证监会认定的其他品种。此次版本的规定明显更严格，是将所有主体AAA级以下的金融工具合计净值不超过10%，而不仅仅是同业存单。由于包含债券与非金融企业债务融资工具，而原办法允许货基持有债项AA+的金融工具，这意味着可能构成调仓压力。3货基拟投资主体评级低于AA+的商业银行的存款与同业存单的，应当经基金管理人董事会审议批准，相关交易应当事先征得基金托管人同意，并作为重大事项履行信息披露程序4同一基金管理人管理的全部货基投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券，不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的10%。对于规模较小的城商行较为不利。对策：配置国有大行以及股份制银行等AA+以上银行的存单。(七) 针对大额赎回应约定延期办理第二十条提出基金管理人应确保每日确认的净赎回申请不得超过7个工作日可变现资产的可变现价值。具体包括：可在交易所、银行间市场正常交易的股票、债券、非金融企业债务融资工具及同业存单，7个工作日内到期或可支取的逆回购、银行存款，7个工作日内能够确认收到的各类应收款项等。对策：为了应对大额赎回，应当提前与机构持有人保持沟通，协商赎回时间。此外，应注意货币基金规模，规模过大时，大额赎回的影响更大。(八) 货基单一投资者份额超50%受额外限制而对于新设货币市场基金，如果拟允许单一投资者持有基金份额比例超过50%的，《规定》在此前说的第十四条要求外（采用发起式等），还应当至少符合以下两条要求之一：（一）不得采用摊余成本法对基金持有的组合资产进行会计核算；（二）80%以上的基金资产需投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具。摊余成本法（固定面值）在出现负偏离时容易“招致”大额赎回，带来负反馈循环。所以对于单一投资者占比超过50%的货基，监管的思路是放弃摊余成本法或者保持足够高的流动性，整体来看，该规定实际上对新设的单一投资者高占比的货基起到了类似于“禁止发行”的效果。对策：不发行集中度过高的基金产品。(九) 摊余成本法货基规模将受制于风险准备金《规定》对摊余成本法的货基还进行了额外的规定：同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金（含采用摊余成本法核算的固定期限锁定持有的理财债券基金）的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。如果达不到该要求的，不得发起设立新的采用摊余成本法进行核算的货币基金与固定期限锁定持有的理财债券基金，并自下个月起将风险准备金的计提比例提高至20%以上。按现行规定，基金管理人应当每月按基金管理费收入的10%提取风险准备金，若风险准备金余额高于上季末管理基金资产净值1%可停止计提。对于这一指标超标的基金公司来说，不能再新发摊余成本法货币基金，还需要每月额外都计提10%的管理费作为风险准备金，应该说影响还是比较大的。这一点也很明显会抑制货币基金的增速，但对于超标基金公司现有基金的运作影响相对不大。对策：提高风险准备金，同时注意货币基金发行规模。由于风险准备金计提是针对整个公司的，因此需要协调货币基金与其他基金产品之间的关系。(十) 组合剩余期限与集中度挂钩针对投资者集中度问题，《规定》还将货币基金的投资范围与投资者集中度挂钩，整体来看集中度越高，组合要求的剩余期限越短、资产流动性要求越高。具体要求如下：1前10持有人合计份额超过50%时货基投资组合的平均剩余期限不得超过60天，平均剩余存续期不得超过120天；投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计不得低于30%。当这一比例低于10%且偏离度为负时，应当参照《货币市场基金监督管理办法》第十七条的要求，对当日单个基金份额持有人超过基金总份额1%以上的赎回申请征收1%的强制赎回费用（原办法针对所有货基比例低于5%时，此处针对高集中度基金提高了对应比例）。2前10持有人合计份额超过20%时货基投资组合的平均剩余期限不得超过90天，平均剩余存续期不得超过180天；投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计不得低于20%。对策：分散持有人集中程度，平均来看如果满足第一条，应在至少20人以上；最好保证在50人以上。(十一) 与私募类资管产品进行逆回购交易明显收紧第17条基金管理人应当建立健全逆回购交易质押品管理制度，根据质押品资质审慎确定质押率水平，持续监测质押品的风险状况与价值变动，质押品按公允价值计算应当足额。基金与私募类证券资管产品及中国证监会认定的其他主体为交易对手开展逆回购交易的，可接受质押品的资质要求应当与基金合同约定的投资范围保持一致 “私募类证券资管产品”的理解上存在一定分歧：字面上，私募证券投资基金（通常所说的私募基金），而实际上具有私募属性的各类资管产品均可能包含其中。同时参照《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》中的措辞，“私募类资管业务”是涉及到证券公司、基金公司、期货公司相关业务的。基金的专户产品也属于私募类资管业务。结合上文第33条、以及货币基金合同中的规定（AA+及以上的信用等级），限制了货基可融出的对象，尤其是对交易所协议式回购影响较大——降低了货基获取高收益资产的能力；限制了私募基金等资管类机构购买非公开债券，再通过协议回购加杠杆的策略。虽然理论上通过通道可以绕开限制，但实际操作中，可以做通道的机构本身可能也难以接受较低资质的债券质押，而且这些通道机构本身可能也已经没有额外可用的符合规范的债券可以质押给货基，因而该条也指向“去杠杆”。对策：质押式回购交易只能选择满足规定的AA+及以上的质押品。重要声明本报告仅供汇安基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“汇安基金有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“汇安基金”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。

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买基金风险到底有多大，今天总算知道了 - 知乎

买基金风险到底有多大，今天总算知道了 - 知乎切换模式写文章登录/注册买基金风险到底有多大，今天总算知道了小金聊理财每天专注一个小知识，小金陪你从零开始学理财。基金按照投资类型主要可以分为以下几种:货币型基金:货币型基金主要投资于债券、央行票据和回购等风险极低的短期金融产品。收益较低，仅仅银行活期储蓄强了一丢丢。然而因其具有低风险，流动性好、可随时取用的特点，而被广泛用作零钱投资。（反正零钱闲着也是闲着，能赚点更好，大热天的也能给自己买个冰棍儿不是？）债券型基金:是指专门投资于债券的基金。有两种债券投资方式:利率债:国家或中央政府发行，如央票、国债，风险收益都比较低。信用债:公司、银行或企业发行，如企业债券，风险和收益相对较高。债券型基金波动较小，盈利稳定，适合保守型投资者或者做资产配置。优良的债券型基金的年收益率可以达到20%以上。例如这只诺安双利债券基金，一年的增长率为20.73%。需要注意的是:债券与股市有一定的负相关性。小金友情提醒:近期股票市场行情较好，最好不要在这个时候配置债券，收益率很大可能不如平时哦～。股票型基金:股票型基金主要投资于股票市场。收益率普遍很高，年增长率100%以上都是很常见的事。例如下面的这只富国互联科技股票基金:尽管今年深受疫情的影响，但这只基金还是走出了年增长率为162%的傲人成绩，实在是让人“忘基兴叹”。然而需要注意的是，高收益往往伴随着高风险，如果你的投资风格是稳健保守型，那么不要轻易尝试购买股票型基金。混合型基金:混合型基金同时投资于股票、债券以及货币市场。具有投资多元化、能分散风险的优点。（鸡蛋不能放在一个篮子不是？）中高风险，收益率也普遍较高。下面的这只富国周期优势混合年增长率为88.28%。今天就讲到这里吧，新手码字不易，感谢您的点赞支持。关注小金，每天都有满满的干货～编辑于 2020-07-12 10:33基金理财产品理财赞同 5219 条评论分享喜欢收藏申请

干货|货币基金如何进行风险防范？

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干货|货币基金如何进行风险防范？

2017-09-26 18:20

来源:

浦发银行金融市场业务

原标题：干货|货币基金如何进行风险防范？

作者：天风证券分析师孙彬彬唐笑天

摘要

我国货币基金监管经历了注重防范投资组合风险到注重防范流动性风险的转变。

货币基金定位为高安全性的投资工具，因此首先要确保投资组合的安全性。为防范投资组合风险，监管政策从投资范围、组合期限、投资比例等方面对货币基金投资行为进行规范。

流动性风险的实质是赎回请求超过资产变现能力，因此防范流动性风险主要从提高资产变现能力和限制赎回请求两方面入手，同时在极端情况下政策也允许货币基金寻求外部支持。

8月31日，证监会颁布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》。其中，关于市场关注的货币基金风险防范问题，本文对相关政策进行了全面的梳理。

货币基金面临的主要风险

我国货币基金的监管基本围绕货币基金的两大风险：一是投资组合风险，二是流动性风险。

展开全文

投资组合风险是指基金资产净值的大幅下跌，利率飙升、信用事件均会引发投资组合风险；流动性风险是指基金管理人未能及时变现基金资产以应对投资者的赎回申请。

流动性风险产生的直接原因是投资者集中赎回，资产价格下跌、机构投资者流动性紧张以及基金收益率的相对下降均可能导致投资者的集中赎回。巨额赎回一旦发生，往往具有自我实现的特性，形成“资产价格下跌->集中赎回->基金资产抛售”的恶性循环，最终引发全面的流动性危机。

从历史上来看，资产价格大幅下跌（或者预期）是引发货币基金集中赎回（恐慌性赎回）的重要原因，如2006年受“福禧债”事件所牵连的9只货币基金均遭受了较大的赎回压力。高度安全性是货币基金的重要特征，也是投资者选择货币基金的重要原因之一，如果对资产安全性感到担忧，必然会出现大规模的集中赎回，甚至发生类似于2008年美国货币基金全面的流动性危机。因此，防范投资组合风险，确保基金资产的安全是防范流动性风险的重要前提。

到目前为止，我国尚未出现像美国货币基金那样因资产价格大幅下跌引发集中赎回进而导致基金清盘的现象。我国货币基金历史上大致发生了四次较大的赎回潮，货币基金集中赎回导致的流动性紧张主要是由于资金面紧张时机构赎回以及收益率相对下降的集中赎回（如股票牛市）。

我国货币主要监管政策

我国货币基金监管经历了注重防范投资组合风险到注重防范流动性风险的转变。

2004年证监会发布了《货币市场基金管理暂行规定》，该规定对货币基金的投资范围、投资比例作出了比其他公募基金更加严格的限制。随后，证监会相继发布了各项补充规定，对货币基金投资行为作出更加细化的约束。《暂行规定》和各种补充规定重点针对货币基金投资组合风险的防范。

2015年12月，《货币市场基金监督管理办法》发布，《管理办法》在进一步强化投资组合风险防范的同时，也开始注重提高货币基金流动性管理能力。

随着货币基金规模的扩张、信用债刚性兑付打破以及机构委外资金的大量涌入，流动性风险日益引起监管层的重视。近期发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》则从申购赎回、投资交易等各个方面对货币基金流动性风险管理进行了全面规范。

如何防范投资组合风险？

货币基金定位为高安全性的投资工具，因此首先要确保投资组合的安全性。监管政策从投资范围、组合期限、投资比例等方面对货币基金投资行为进行规范。

投资范围

为尽可能地避免信用事件对基金资产净值的冲击，货币基金的投资范围被限定为高等级、短久期的金融工具，禁止投资风险较高的权益类资产。

在《货币市场基金管理暂行规定》推出之时，我国债券市场投资品种较少，随着短融中票、资产支持证券、同业存单的引入，货币基金也开始逐步将其纳入投资范围。

投资范围的扩大有助于货币基金分散投资风险。虽然流动性管理新规对同业存单、ABS的投资比例作出了严格限制，但出于分散风险的考虑，未来如果出现新的低风险资产可能仍会被纳入货币基金的投资范围。

组合期限

2004年《货币市场基金管理暂行规定》颁布后，对货币基金组合期限的监管仅依赖平均剩余期限指标。对于浮动利率债券，平均剩余期限以下一个利率调整日作为截止日，并不能完整反映投资组合的实际期限和风险。为此，《货币市场基金监督管理办法》引入了平均剩余存续期的概念，以债券的实际到期日为截止日，同时平均剩余期限也从180天进一步降为120天。

投资比例

对投资比例的限制意在降低单一发行人违约带来的信用风险。

货币基金对单一机构发行的金融工具投资比例上限为基金净资产的10%。流动性管理新规进一步增强了对货币基金投资低评级债券的比例限制，货币基金投资主体评级低于AAA的机构发行的金融工具占基金净值的比例合计不得超过10%（所有此类机构之和），其中单一机构比例不得超过2%。

协议存款最初受制于定期存款30%的比例上限，2011年证监会明确协议存款不属于定期存款。30%比例限制被打破后，加上货币基金提前支取协议存款一度不需支付罚息，货币基金对协议存款的投资比例大幅上升。

对于定期存款，流动性新规也作了更加严格的约束，将定期存款纳入流动性受限资产范围内。为此，部分机构将同业存款中“有条件、协商一致提前支取”等条款修改成“无条件提前支取”，以试图规避流动性受限资产的限制。

基金杠杆和债券回购

债券回购业务既涉及到货币基金加杠杆的过程，也涉及到货币基金出借资金产生的交易对手风险。

和其他公募基金一样，最初货币基金适用140%的杠杆上限，随后在《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》中被下调到120%。基金杠杆的降低，有助于减少利率变动、信用事件对组合资产净值的冲击，提高资产净值的稳定性。

交易对手风险是投资组合风险的重要来源，交易对手债券回购违约可能使货币基金面临一定的流动性压力。流动性新规重点强调了交易对手风险的防范，同时开始强化对质押品的管理。

对交易对手风险管理的重视始于《货币市场基金监督管理办法》，流动性管理新规在强调交易对手风险管理，但并没有提出具体的管理办法。而在质押品方面，流动性新规要求交易对手方为私募类资产管产品时，质押品应在货币基金投资范围内。这一点避免了由于逆回购的交易对手方强行违约而质押品资质又明显不符合货币基金投资范围，导致基金可能受损的情况。

这里的私募类资管产品，在监管一切从严的大方向下，理论上包括券商资管计划、基金专户、私募基金等七大类，不过目前对这一点市场理解存在分歧，后续可能会进一步明确。

如何防范流动性风险？

提高资产变现能力

为应对投资者的大额赎回请求，管理人需要确保基金资产能够以合理价格及时变现。《货币市场基金监督管理办法》首次对货币基金设置了日流动资产、周流动资产、流动性受限资产的比例限制。

流动性新规将流动性受限资产的投资比例上限进一步降至10%，同时对流动性受限资产作了明确定义。《管理办法》中的流动性受限资产仅包括到期日在10个交易日以上的逆回购、银行定期存款，流动性管理新规将流动性受限资产的范围扩大到资产支持证券、违约债券。

限制赎回请求

计价方法

货币基金采用摊余成本法计价，在市场下跌时基金份额面值大于基金资产净值，先赎回的投资者可以按面值赎回（刚兑特性），后赎回者承担全部损失。赎回的先发优势造就了投资者的赎回冲动并形成恶性循环（踩踏）。

流动性管理新规开始尝试打破定制类货币基金的刚兑特性，如果需要采用摊余成本法，基金资产必须保持更高的流动性。

目前货币基金30天以内资产比例在30%左右，周流动资产预计在15%-20%，远低于80%的流动性要求。对于这种典型的定制类基金，其投资重心是保持高流动性，收益性将远逊于其他货基。

规模和集中度

近年来，货币基金规模出现爆发式增长，从2014年年初的1.5万亿攀升至目前的5.3万亿。同时，货币基金也占据了整个公募基金的半壁江山。货币基金规模的急剧扩张，一方面缘于货币基金对机构和个人投资者的巨大吸引力，另一方面也与基金公司盲目冲规模有关。

在规模上升的同时，集中风险进一步加大。虽然近年来货币基金的产品集中度和公司集中度持续下滑，但仍然保持很高的集中度水平，近期货币基金的集中度甚至出现了大幅回升。货币基金规模的扩张和集中度的回升，使得单只货币基金越来越具有“系统重要性”，主要的货币基金/基金公司出现流动性紧张可能引发全面的流动性危机。

近年来随着委外资金的大量涌入，货币基金的机构占比不断上升，定制化趋势也越来越明显。在目前市场上700只货币基金中，机构占比超过90%的基金便有245只，机构占比100%的也有84只。机构资金体量大、操作同质性对货币基金流动性管理提出了更高的要求。

为了遏制货币基金盲目扩张，防止单个货币基金规模过大导致流动性风险向全市场的传染，流动性管理新规货币将采用摊余成本法计价的货币基金规模限制在风险准备金数量的200倍以内。这相当于强制货币基金提取0.5%的存款准备金，保证货币基金有充足的资金应对挤兑。

在此之前，《公开募集证券投资基金风险准备金监督管理暂行办法》规定每月至少计提管理费的10%作为风险准备金，风险准备金达到上季末基金资产净值的1%时可不再提取。

之前可以先新增规模再逐渐提取风险准备金，新增规模几乎不受限制，今后新增规模需要先有0.5%的风险准备金，大大提高了货币基金冲规模的难度。同时，存量货基达到这一标准的可能也不多，这种情况下可能需要被迫降低规模。

针对投资者集中度问题，流动性管理新规将集中度与组合期限、流动资产比例挂钩。集中度越高，组合期限要求越短、资产流动性要求越高。对于新设货币基金，拟允许单一投资者持有基金份额超过基金总份额50%的，流动性新规明确须采用发起式基金形式，并在基金合同、招募说明书等文件中进行充分披露及标识，且不得向个人投资者公开发售。

如果货币基金前10名持有人份额集中度大于20%，短期来看平均剩余期限的限制并不能构成太大的约束，目前全部货币基金资产组合平均剩余期限在70天左右，远低于90天的上限，不过长期来看仍然可能构成约束，近期货基久期缩短与2016年年底以来债市持续紧张有关，未来随着风险偏好的上升久期仍有可能恢复甚至触及上限；周流动资产的比例上限较为严格，当前货币基金30天以内资产比例约30%，通常情况下需要进一步提高资产的流动性。

当前10名份额持有人集中度大于50%时，平均剩余期限和周流动资产均对货币基金形成比较严格的限制。目前机构占比超过50%的货币基金（包括前10名持有人集中度超过50%的情形）平均剩余期限约为65天，30天以内资产比例仅略高于30%。对于这类货币基金，既要缩短久期，也要大幅度提高流动性。

流动性管理工具

对计价方法和持有人结构的限制主要着眼于事前的约束，一旦发生巨额赎回，管理人还可以运用各种流动性风险管理工具对赎回行为进行限制。

《公开募集证券投资基金运作管理办法》引入了暂停赎回和延期支付赎回款两种流动性管理工具。流动性管理新规进一步丰富了工具种类，管理人在极端情形下还可暂停基金估值。

为避免持续赎回导致货币基金最终跌破面值，《货币市场基金监督管理办法》规定在流动性紧张时须对大额赎回征收强制赎回费（对单个投资人超过基金总份额1%的赎回申请征收1%的赎回费）。

流动性管理新规沿用了《货币市场基金监督管理办法》的赎回费条款，但对机构资金占比较高的货币基金设置了更低的触发条件。

外部支持

当货币基金本身流动性不足以应对赎回时，管理人或股东可以提供资金支持，以避免出现兑付危机。

《货币市场基金监督管理办法》规定在以下三种情形下管理人或股东可按不低于面值的对价从货币基金购买相关金融工具：

（1）货币市场基金持有的金融工具出现兑付风险；

（2）货币市场基金发生巨额赎回，且持有资产的流动性难以满足赎回要求

（3）货币市场基金负偏离度绝对值超过0.25%时，需要从货币市场基金购买风险资产。

信息披露

及时、准确的信息不仅能减少投资者与管理人之间的信息不对称，避免投资者出于恐慌性的集中赎回行为，也可以对管理人形成较强的约束，防止管理人的不当行为。

（本文来源于微信公众号“固收彬法”）返回搜狐，查看更多

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