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股权投资中的「交割」应该怎样定义？ - 知乎

股权投资中的「交割」应该怎样定义？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册股权私募股权（PE）股权投资公司法股权投资中的「交割」应该怎样定义？作为初学者，想了解下实际交割的是什么？根据我国《公司法》，「交割」以哪些权利的取得为准？关注者105被浏览68,862关注问题​写回答​邀请回答​好问题​添加评论​分享​4 个回答默认排序牧心​法律等 2 个话题下的优秀答主​ 关注股权交割是股权交付的过程。交割完成，投资人或受让人才真正取得股权并成为公司股东。确定交割完成的时点很重要，如果不明确，可能发生很多让投资人、股权受让人欲哭无泪的状况。例如，股权转让款或增资款到账后原股东会通过决议以公司资产担保了巨额债务。1、《公司法》以股东名册的记载变更或者新的出资证明书的签发作为股权交割完成的时点《公司法》第七十三条规定“依照本法第七十一条、第七十二条转让股权后，公司应当注销原股东的出资证明书，向新股东签发出资证明书，并相应修改公司章程和股东名册中有关股东及其出资额的记载。对公司章程的该项修改不需再由股东会表决。”《公司法》第三十二条第二款和第三款规定“记载于股东名册的股东，可以依股东名册主张行使股东权利。公司应当将股东的姓名或者名称向公司登记机关登记；登记事项发生变更的，应当办理变更登记。未经登记或者变更登记的，不得对抗第三人。”按照上述规定，《公司法》是以公司内部股东名册的记载变更或者新的出资证明书的签发作为股权交割完成的时点。《公司法》对于股权变动的效力采取公司内部登记生效和公司外部登记对抗相结合的方法。2、实践中的操作五花八门，股权交割是否完成要综合判断实践中，很多公司并不在股权转让完成后进行内部股东名册的变更或签发新的出资证明书，这种情况下股权交割的时点可能按下列方法确定：（1）无交割时点约定的情况下，通常以工商变更登记完成作为股权交割的时点。（2）有交割时点约定的情况下，原则上从约定。但在约定了交割时点的情况下，对交割时点的约定是否有效可能会发生争议，例如有的股权转让协议约定签署即交割，这种约定可能就是有问题的。一方面该约定可能与其他股东的优先购买权冲突，另一方面受让人只是在股权转让双方之间取得了一个债权请求权，而在公司内部股东之间并未形成对受让人股东资格的确认。所以，如果在协议中约定股权交割时点的话，起码应符合《公司法》的规定和精神，例如股权转让协议中约定交割前提条件满足或被放弃后方能交割，以出资证明书的交付为交割完成时点，交割前提条件包括：（1）股权转让协议生效；（2）公司通过股东会决议同意股权转让，其他股东放弃优先购买权；（3）公司签发新的出资证明书，并变更股东名册。以上只是举例，现实操作是复杂多样的，需要确认交割是否完成的时候通常是发生争议的时候，而发生争议的时候，法院或仲裁委通常需要综合考虑多种因素确定股权交割是否完成，可能考虑的因素有：（1）增资协议、股权转让协议等是否生效；（2）投资人是否出资，或受让人是否支付股权转让对价；（3）公司是否做出股东会决议；（4）公司是否出具出资证明书或变更股东名册；（5）是否办理工商登记；（6）是否有关于股权交割的约定。编辑于 2015-10-14 14:07​赞同 51​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​闫飞翔律师​ 关注股权的交割一般在国外的并购中是常用的概念，国内的法律中并无交割的概念，从民商事法律角度，交割实质上相当于股权并购协议的实际履行过程，可以在并购协议中定义交割的程序、时间节点、完成交割确定依据等等。发布于 2016-10-26 13:45​赞同 2​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​​

什么是期货交割日-面对期货交割日该注意什么? - 知乎

什么是期货交割日-面对期货交割日该注意什么? - 知乎切换模式写文章登录/注册什么是期货交割日-面对期货交割日该注意什么?素鸢半暖画凉筝一什么是期货交割日？ 交割日，就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。如不想进行交割，必须在交割日或最后交易日之前将期货合约平仓。简言之，交割日就是股票、商品期货、股指期货交易双方同意交换款项的日期。　　交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取现金结算方式。 二、面对期货交割日，有哪些注意事项？　　就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。商品期货交易中，个人投资者无权将持仓保持到最后交割日，若不自行平仓，其持仓将被交易所强行平掉，所产生的一切后果，由投资者自行承担；只有向交易所申请套期保值资格并批准的现货企业，才可将持仓一直保持到最后交割日，并进入交割程序，因为他们有套期保值的需要与资格。　　我国股指期货的交割价格，是按照现货指数最后两个小时的算术平均值计算的，从而在交割日，期货价格会向现货价格强制收敛。这里用交割合约期货收盘价与交割结算价的价差来反映期现价格的收敛情况，由于在实际交易过程中，受交易成本、股指期货流动性等因素影响，交割合约期货收盘价与交割结算价的价差可能不会刚好收敛至零。所谓的“交割日魔咒”，指的是在股指期货最后交易日当天，由于股指期货合约是以股票指数为参照，这样在最后临交割时，股票指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此会有大资金进入现货市场，导致震荡。三、什么是交割日效应呢？　　自从CBOE芝加哥期权交易所和CME芝加哥商业交易所推出了期货交易以后，有关“交割日效应”的讨论就一直很多。所谓的“交割日效应”是指在某个期货合约交割日临近时，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响。特别是因为期货合约按规定是以现货市场价格为参照，通过现金进行交收，这样在最后临交割时，现货价格对于期货价格就几乎是起到决定性的作用，因此也就会有大资金进入现货市场，导致币价大幅震荡，从而形成“交割日效应”。 股指期货与股票不同，股票是单项交易，而股指期货是可以双向操作。买卖股指期货的本质是与他人签订在约定的时间内，按照约定的价格和数量买卖期指的合约。这个合约都有约定的最后交易日，简单来说，就是履行合约的最后日子，一般是合约月份的第三个周五。这就是股指期货的交割日。约定的时间到了，双方必须解除合约或者现金结算。这就是平仓或者交割。交割日效应就是在股指期货的交割日当天，由于交易中买卖失衡而导致标的股票价格和交易量暂时扭曲。在海外投资市场，因为股指期货交割日效应而导致的股市大跌的案列已经屡见不鲜。 以上就是期货交割日的概念及相关注意事项，希望能对热爱期货的朋友有所帮助！发布于 2020-01-02 16:36金融衍生品期货股指期货​赞同 18​​1 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

交割日_百度百科

百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心交割日播报讨论上传视频股票术语收藏查看我的收藏0有用+10交割日是买入或卖出外汇时应予交付通货的日期。买入外汇的人，要交付本国的货币，而卖出外汇者则应交付卖出的外国货币。合格的交割日必须为交割货币发行国家的营业日，即使交易双方均为放假日，只要交割货币的国家都是营业日时，仍属合格交割日。交割日可分为：(1)现汇交割日，通常是指成交日后两个营业日;(2)期汇交割日，通常指自现汇交割日起算再加数月而计算出来的交割日，如果这个交割日为非合格交割日，则予以顺延，假如顺延须延至下月，则惯例上不予顺延，而改为倒算。例：1988年11月27日(星期日)成交，现汇交割日为11月29日(星期二);一个月期汇交割日为12月29日(星期四);两个月期汇交割日为1989年1月30日(星期一);三个月期汇交割日为2月28日。 [1]中文名交割日定    义交易双方同意交换款项的日期类    型股票、商品期货、股指期货目录1定义2具体类型定义播报编辑交割日：就是指交易双方同意交换款项的日期。就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。如不想进行交割，必须在交割日或最后交易日之前将期货合约平仓。具体类型播报编辑股票、商品期货、股指期货交易双方同意交换款项的日期。交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取现金结算方式。就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。商品期货交易中，个人投资者无权将持仓保持到最后交割日，若不自行平仓，其持仓将被交易所强行平掉，所产生的一切后果，由投资者自行承担；只有向交易所申请套期保值资格并批准的现货企业，才可将持仓一直保持到最后交割日，并进入交割程序，因为他们有套期保值的需要与资格。交割日：根据芝加哥期货交易所规定，交割日为交割过程内的第三天。合约买方结算公司必须在交割日将交割通知书，连同一张足额保付支票送抵合约卖方结算公司的办公室。而中金所规定每个月的第三个周五是股指期货的交割日，如2013年5月21日，周五，是股指期货1005合约的交割日，之前业内人士普遍认为市场不会出现交割日效应，从20日期现走势趋近以及5月合约持仓持续缩减的情况看，这一判断显然有其合理性。新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000

什么是股指期货交割日？ - 知乎

什么是股指期货交割日？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册股指期货什么是股指期货交割日？关注者12被浏览12,452关注问题​写回答​邀请回答​好问题 1​添加评论​分享​8 个回答默认排序三简​ 关注什么是股指期货交割日？本文来源于公号：期权懂股指期货交割日是什么?所谓的股指期货交割日便是指商品必须买卖的时间，股指期货交割日的扩展是沪深300期指同时挂牌，那么，股指期货交割日是什么意思呢?什么是股指期货交割日？股指期货交割日是合约约定的最后交易日，通常为合约月份的第三个周五，如果遇到国家法定假日则顺延。在这一天，股指期货的所有未平仓合约将通过合约所有权的转移来进行了结。例如，对于2019年10月合约（IF0910），其交割日将是10月的第三周的周五，即10月18日。这意味着在该日之前，持有该合约的交易者需要对持有的头寸进行平仓或实物交割，否则他们的仓位将被自动平掉，按照交割日的市场价格结算。股指期货交割价格怎么定？股指期货结算价包括当日结算价和交割日结算价。1、交割日结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后两位。2、当日结算价是当日最后一个小时的成交价格按照交易量的加权平均价。计算结果保留至小数点后一位。股指期货交割不需要计算，只有保证金和手续费才需要计算，股指期货散户不可以到交割月前需要平仓，股指期货是股票交割指数，不像商品期货有实物，所以交割方式是现金交割。股指期货什么时候可以平仓？1、到期日股指期货的到期日是指期货合约所规定的交割日期，投资者需要在到期日前进行平仓操作，以避免持仓到期造成的风险。2、市场变化股指期货价格随市场变化而变化，投资者可以根据市场情况进行平仓操作，以实现投资收益或者避免风险。3、持仓数量投资者进行平仓操作时，需要按照持仓数量进行交易，即平仓数量应该等于持仓数量。4、强制平仓如果投资者的持仓达到一定限制，期货公司有权对其进行强制平仓操作，以保证市场的稳定和投资者的权益。股指期货怎么交割？股指期货的交割方式有两种：实物交割和现金交割。实物交割是指期货合约到期时，买卖双方以交割结算价进行期货合约标的物所有权转移，以结束未平仓合约的交割方式。现金交割是指期货合约到期时，买卖双方以交割结算价来计算各自未平仓合约的盈亏，通过划转现金的方式结束期货合约的交割方式。股指期货交易采用现金交割方式。在现金交割方式下，每一未平仓合约将于到期日结算时得以自动平仓，也就是说，在合约的到期日，空方无需交付股票组合，多方也无需交付合约总价值的资金，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。发布于 2024-01-30 14:31​赞同​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​期货公司客户经理​方正中期期货有限公司 员工​ 关注股指期货跟商品期货一样，每一个合约都有交割日，到了交割日这一天所有合约都必须平仓结算，股指期货交割日是合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定假日顺延。比如沪深300股指期货2021年2月份合约（IF2102）最后交易日是2月19日，交割日也是2月19日。在国际市场上，股指期货的到期交割均采用现金交割方式，国内股指期货目前有三个品种，沪深300股指期货（IF）、上证50股指期货（IH）、中证500股指期货（IC），均采用现金交割方式。交割结算价确定方式主要有四种，分别是：最后交易日现货市场一段期间的平均价格；最后交易日现货市场收盘价；交割日现货市场特别开盘价；交割日现货开盘后一段时间成交量加权平均价。国内股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。发布于 2021-01-26 15:19​赞同 9​​添加评论​分享​收藏​喜欢

交割日与交割风险 - 知乎

交割日与交割风险 - 知乎切换模式写文章登录/注册交割日与交割风险微黄金交割日交割日，就是指交易双方同意交换款项的日期，一般有股票交割日、期货交割日、股指期货交割日。目录概念介绍：具体类型：1概念介绍：交割日，就是指交易双方同意交换款项的日期。就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。如不想进行交割，必须在交割日或最后交易日之前将期货合约平仓。2具体类型：股票、商品期货、股指期货交易双方同意交换款项的日期。交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取现金结算方式。就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。商品期货交易中，个人投资者无权将持仓保持到最后交割日，若不自行平仓，其持仓将被交易所强行平掉，所产生的一切后果，由投资者自行承担；只有向交易所申请套期保值资格并批准的现货企业，才可将持仓一直保持到最后交割日，并进入交割程序，因为他们有套期保值的需要与资格。交割日：根据芝加哥期货交易所规定，交割日为交割过程内的第三天。合约买方结算公司必须在交割日将交割通知书，连同一张足额保付支票送抵合约卖方结算公司的办公室。而中金所规定每个月的第三个周五是股指期货的交割日，如2013年5月21日，周五，是股指期货1005合约的交割日，之前业内人士普遍认为市场不会出现交割日效应，从20日期现走势趋近以及5月合约持仓持续缩减的情况看，这一判断显然有其合理性。交割风险交割风险是指投资者可以在期货合约到期前对冲平仓，如果不能及时完成对冲操作，就要承担交割责任，就要凑足足够的资金或者实物货源进行交割。对投资者来说，如果不选择交割，那么在临近交割期时最好不要再持有相应的合约。这是期货市场与其他投资市场相比，较为特殊的一点，新入市的投资者尤其要注意这个环节，尽可能不要将手中的合约，持有至临近交割，以避免陷入被"逼仓"的困境。目录什么是交割风险？交割风险产生的原因？1什么是交割风险？所谓"逼仓"，就是在临近交割时，多方(或空方)凭借其资金优势，逼空方(或多方)，当对手无法筹措足够的实物(或资金)时，就可逼对手平仓离场。交割制度是连通期货和现货市场、发挥期货市场价格发现功能的重要制度。商品期货通过实物交割，沪深300指数期货通过设置交割结算价为最后交易日沪深300指数最后二小时所有指数点算术平均价，来迫使期货价格收敛于现货价格。制度设计的不同导致两者的交割风险有本质的不同。从期货市场发展的历史来看，交割风险是商品期货最大的风险。一方面，实物资源是有限的，过渡的资金追逐有限的资源会导致价格的扭曲、从而有价格大幅波动、逼仓的可能，期货交易史上操纵者控制住现货流通从而操纵期货价格的案例也层出不穷。沪深300股指期货采用现金交割，几乎没有逼仓的可能，现货市场规模庞大，难以操纵(在选定标的指数时就考虑到了这一点)，且反映了我国整个证券市场投资者的预期。另一方面，西方的期货市场是在现货市场高度发达的基础上发展起来的，其现货市场高度有效、规范、有序且社会信用体制完善;而我国商品期货市场对应的现货市场的发育并不如西方市场那般完善，比如我国普通现货仓单的可流通性以及市场认可度有限，交割仓库数量有限，使得全国范围内的就近交割比较困难，长途运输等成本对市场的效率造成了一定的影响。在交割过程中的入库、验收等环节也增加了价格盲区，并在一定程度上受自然条件、人为因素的影响，降低了市场效率。沪深300股指期货高度标准化的现货标的物、现金交割制度消除了也没有上述的问题。总之，沪深300股指期货对应的现货市场的规模、规范程度、标准化程度使得沪深300股指期货的交割风险可控，远低于商品期货的重大风险-交割风险。2交割风险产生的原因？交割是期货市场风险集中的主要环节，造成交割风险的主要原因是与期货市场相连接的现货市场。因为期货市场是现货市场的延伸，是以现货市场为基础的，超越了本国的现实物质基础，其期货市场必将成为无本之木、无源之水。我国期货市场上市的均为商品期货，分为有色金属、化工产品和农产品。有色金属基本上是工业化生产，标准化程度较高，如铜、铝生产企业已经实行品牌认证和注册管理，而农产品的标准化程度较低，因为我国农产品生产是小农式耕作，品质差别较大，交割经过的环节较多，隐藏较多的交割风险。在我国，期货经纪公司和客户两者之间是传递关系，期货经纪公司只是代理交易而不代替交割，仅仅提供相关服务，交易所则负责交割的管理，交割风险完全集中于交易所。以往交易所通过在期货合约交易的末期大幅度提高保证金比例来保证交割的顺利完成。结算体制改革以后，交易所收益减少同时控制风险的能力减弱，因此交易所在改革中没有足够的动力。但是，交割风险的监控和规避是一个庞大的系统工程，需要通过对交割理论的研究来解决，交易所要加强交割制度的规范、交割方式的创新。例如在合约设计时要考虑我国现货市场的现状，针对农产品标准化水平较低的状况，制定科学的交割物等级和升贴水设计，既要考虑不同交割物之间的升贴水，也要考虑不同交割地点之间的升贴水。我国期货交易所没有专门的设计人员，在设计合约时工作人员对现货市场了解太少，大多采用定性或者简单的定量分析方法，通过分析确定升贴水额度。如果升贴水制度设计不合理，就会酝酿交割风险。简单的利用结算进行控制是以损失市场效率为代价，因此利用交割因素阻碍结算体制的改革是交易所推卸责任的一种表现。发布于 2023-04-01 10:53・IP 属地广东期货交割期货交易期货交易所​赞同​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请

股指交割日是什么意思 - 知乎

股指交割日是什么意思 - 知乎首发于股指期货切换模式写文章登录/注册股指交割日是什么意思猎金智库股指交割日是什么意思?股指期货交割日是最后履行合约的日子，一般是合约月份的第三个周五。也就是买卖股指期货的本质是与他人签订在约股指期货交易及交割地点定的时间内，按约定的价格和数量买卖期指的合约。交割日与交割日效应买卖股指期货时，会与他人签订合约，在约定的时间内，按照约定数量和价格进行交割。每一份合约都有一个最后交割日，这个交割日就是股指期货交易日，在我国，这一天一般是合约月份的第三个周五，在这个最后履约时间，买卖双方必须平仓或交割，就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。也就是在股指期货交割日这一天，外国媒体常说的“交割日效应”在海外市场可以说是屡见不鲜，由于交易中买卖失衡而导致标的股票价格和交易量暂时扭曲。交割日对股市的影响股指期货交割日对股市有影响。股指期货高而大盘低：空单多就打压期指，无损大盘;多单多，利好沪深300，会拉大盘看涨，期指低而大盘高：与前相反。股指期货交割日‍就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。商品期货交易中，个人投资者无权将持仓保持到最后交割日，若不自行平仓，其持仓将被交易所强行平掉，所产生的一切后果，由投资者自行承担;只有向交易所申请套期保值资格并批准的现货企业，才可将持仓一直保持到最后交割日，并进入交割程序，因为他们有套期保值的需要与资格。以上就是关于“股指交割日是什么意思”的简单介绍，希望能帮到大家。期货交易能让生活富足也能让财产缩水，做交易时要控制好风险，保住本金才是第一重要的。要做好炒期货，肯定要从期货开户开始。开户的期货公司不同，给到的期货手续费也不一样，有的高达交易所的几倍，有的仅仅在期货交易所基础上只加1分钱！期货开户选择一家可靠的、期货手续费又便宜的期货公司就好了！发布于 2020-09-15 17:48股指期货股指期货开户​赞同 4​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录股指期货提供股指期货

期货交割日_百度百科

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交割日期 - MBA智库百科

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交割日期

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交割日期(Delivery Date)

目录

1 什么是交割日期

2 交割日期的概述

3 交割日期在中国

4 相关条目

[编辑] 什么是交割日期

　　交割日期是指当选择权的买方要求选择权的卖方履行契约后，买卖双方依约分别支付对方所购买货币的日期。

[编辑] 交割日期的概述

　　按交割日期不同，交割又分为五种：一是当日交割，又称T+0交割。即买卖双方在成交当天完成付款交割手续，这种方式可以使买卖双方较快地得到股票或现金。在T+0交割方式下，投资者买进股票成交后，可以马上卖出；卖出股票成交后，可以马上买进；二是次日交割，也称T+l交割。即在成交后的下一个营业日才能办理成交的交割手续；三是例行交割，即买卖双方在成交之后，按照证券交易所的规定或惯例履行付款交割；四是选择交割，即买卖双方自主选择交割日期，这种交割方式通常在场外交易中使用；五是发行日交割，这种交割方式适用于新股发行。

[编辑] 交割日期在中国

　　我国目前实行T+1的交割制度，股民所查询到的账户上的资金欠税额及股票余额均为可用数，不包括因委托买入而冻结的现金余额、因委托卖出而冻结的股票数量和当日买入成交的股票数量。但股票卖出成交后的资金会及时存人资金所在的余额中，这部分资金可于当日使用。即当日买进不能当日卖出，当日卖出后资金当日到账，可于当日再买入股票从差价中赚取剩润。

[编辑] 相关条目

交割品级

交割周期

持盘日

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日_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心收藏查看我的收藏0有用+10股票交割日播报讨论上传视频股票交割的节日本词条缺少概述图，补充相关内容使词条更完整，还能快速升级，赶紧来编辑吧！股票交割是投资人买卖股票后付清价款与转交股票的活动。投资者在委托购买股票成交后，应在规定日期限内付清价款并领取股票。同理，卖出股票后应在规定的时间内交付股票并领取价款。这是股票买卖过程中的一个必要环节，一个必须履行的手续。中文名股票交割日别    名股票交割类    型节日领    域股票股票交割一般有下列交割方式：1．当日交割指买卖双方以成交后的当日就办理完交割事宜。适用于买方急需股票或卖方急需现款的情况。上海证券交易所目前采用此种方式。2．次日交割指成交后的下一个营业日正午前办理完成交割事宜，如逢法定假日，则顺延一天。3．第二日交割即自成交的次日起算，在第二个营业日正午前办理完成交割事宜。如逢休假日，则顺延一天。这种交割方式很少被采用。4．例行交割即自成交日起算，在第五个营业日内办完交割事宜。这是标准的交割方式。一般地，如果买卖双方在成交时未说明交割方式，即一律视为例行交割方式。5．例行递延交割指买卖双方约定在例行交割后选择某日作为交割时间的交割。买方约定在次日付款，卖方在次日将股票交给买方。6．卖方选择交割指卖方有权决定交割日期。其期限从成交后5天至60天不等，买卖双方必须订立书面契约。凡按同一价格买入"卖方选择交割"时，期限最长者应具有优先选择权。凡按同一价格卖出"卖方选择交割"时，期限量最短者应具有优先成交权。我国目前仍未采用此种交割方式。新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000

为什么期指交割的日子临近，大盘会大概率发生变盘，这种期指魔咒是如何产生的？麻烦介绍期指市场知识 - 知乎

为什么期指交割的日子临近，大盘会大概率发生变盘，这种期指魔咒是如何产生的？麻烦介绍期指市场知识 - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册投资投资人股票股票分析师股票入门为什么期指交割的日子临近，大盘会大概率发生变盘，这种期指魔咒是如何产生的？麻烦介绍期指市场知识关注者18被浏览18,951关注问题​写回答​邀请回答​好问题​添加评论​分享​3 个回答默认排序政通人和张献忠人民是个哑巴，太多人想代表他说话。​ 关注题主你在知乎上发问前可以先在百度上自己找找看是不是已经有答案了啊。窃以为知乎并不能为这种热门问题提供一个完全不同的视角，效率也并不高。转帖一篇文章董登新:期指交割日没有魔咒2014-09-18 17:31:08　来源: 新华网董登新:期指交割日没有魔咒分享到期货交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。与其它期货品种一样，股指期货也需要进行交割，属于合约到期时的正常现象。只不过股指期货采用的是现金交割，即在合约到期日，核算交易双方买卖价格与到期日结算价格相比的差价盈亏，把盈亏部分分别结算到相应交易方，期间不涉及标的实物交割。沪深300股指期货上市以来，期指交割已经成为联接现货市场与期货市场的重要桥梁，是期货价格正常回归并与现货价格收敛的一项重要保障。然而就是围绕这样一个正常现象，却出现了所谓“交割日效应”的误解。有一些市场人士误以为，一遇到股指期货交割，股市的波动都会明显增加，且股市在交割日都会出现下跌。有观点甚至认为，可以通过“交割日效应”带来的“利空”实现获利。事实真的如此吗？通过大量的实证研究，我们发现股指期货交割与股市走势不存在必然联系。进一步分析还表明，在股指期货交割日、交割周，现货股指的表现都与其它时间无较大差别，且股指期货临近交割时股市的成交量和波动率都没有显著变化。所谓“交割日效应”的说法显然经不起推敲。一、股指期货交割日当天的股市表现与平日无异（一）交割日当天股市有涨有跌，并非每逢交割就下跌沪深300股指期货自2010年上市以来，至2014年8月15日共交割52次。其中，沪深300指数上涨30次，下跌22次，上涨次数占57.7%，下跌次数占42.3%；同时上证指数上涨28次，下跌24次，上涨次数占53.8%，下跌次数占46.2%。可见在期指交割日当天，股市有涨有跌，而且上涨的次数还多于下跌。平均下来，在期指交割日，沪深300指数平均涨幅为0.16%，如果投资者轻信了所谓“交割日魔咒”并在交割前一日就卖出股票，那会在交割日当天白白少赚了0.16%，转成年化收益就是少赚了58%；如果在交割前一日在期货市场卖空股指期货，那交割日当天就会亏损近1.60% ，换成年化收益率就是亏损585%。依照“交割日效应”的思路来交易实在不靠谱。表1：交割日上涨下跌情况一览（二）与其它周五相比，期指交割日的股市更“抗跌”期指交割日一般都是每个月的第三个周五，截至2014年8月15日，市场共经历了165个非交割日的周五，其中，沪深300现货指数上涨93次，下跌72次，下跌次数占比43.6%，还比交割日的下跌比例高出1.3个百分点。（三）与期指上市前两年的周五交易日相比，期指交割日的股市也更平稳股指期货上市前两年间——2008年4月16日至2010年4月15日，股市共有95个周五交易日，沪深300现货指数上涨49次，下跌46次，下跌次数占比48.4%。上涨的交易日中，沪深300指数平均涨幅达1.54%，最大涨幅高达9.34%，最小涨幅0.06%；下跌的交易日中，沪深300指数平均跌幅为1.70%，最大跌幅高达5.53%，最小跌幅0.06%。可以看出，股指期货推出后，不论是交割日的周五还是非交割周的周五，现货市场运行都更加平稳，市场暴涨暴跌的情况得到明显改善。图1：交割日、非交割日周五和期指上市前两年周五股市涨跌占比二、股指期货交割当周的股市表现也和平常无异（一）从交割前一天的股市表现看，不存在所谓“周四魔咒”从数据上看，截至2014年8月15日，股指期货交割前一天有36天出现下跌，16天出现上涨，下跌天数占比69.2%，貌似下跌比例较高。但非交割周的周四股市下跌比例也高达64.0%，可见不论当周周五交割与否，周四下跌的比例都较高，期指交割显然是无辜的。图2：交割前一天和非交割周周四股市涨跌对比（二）从交割前的一段时间来看，股市下跌也与股指期货交割无关从2010年到现在，以交割前三日内和一周内为考察时间段，沪深300现货指数日均收益率分别为-0.21%和-0.13%；而沪深300指数一般交易日的日均收益率为-0.03%，同样也是负值。尽管临近交割日的现货指数日均收益率略低于一般交易日，但考虑沪深300现货指数日均收益率标准差高达1.36%，因此在统计意义上交割前三日和前一周的日均收益率与日常收益率是没有差别的。从理论上说，上述日均收益率的差别基本是因为样本量太小造成的。所以，决定股市走势的依然还是基本面和技术面等因素，与股指期货交割没什么关系。（三）“交割周导致股市下跌”说法本身存在逻辑错误不少人以为，临近交割时股指期货移仓会导致股市下跌，这其实是对移仓的认识不足。从移仓的本质看，移仓是在期货合约间转换，股票不存在到期需要移仓的问题，因此移仓的行为不涉及股市的操作。且从移仓的流程看，期货空头持有人首先要买入期货多头以平掉空头仓位，恰恰应该是在托市。因此，移仓对股市的影响是极为有限的，更不会导致股市下跌。三、在沪深300股指期货临近交割时，股市的成交量和波动率都没有放大“交割日效应”的另一个特征是，临近交割时股市成交异常升高。但从我们的统计看，临近期指交割时股市的成交量与波动率都和日常无异。在交割日，沪深300现货指数日均收益率标准差和成交额分别为1.34%和649亿元；交割前三日内，沪深300现货指数日均收益率标准差和日均成交额分别为1.34%和646亿元；交割前一周内，沪深300现货指数日均收益率标准差和日均成交额分别为1.41%和665亿元。而在一般交易日，沪深300现货指数日均收益率标准差和日均成交额分别为1.36%和656亿元。对比即可发现，交割日、交割前三日内、交割前一周内股市的成交量与波动率均与一般交易日无显著区别。表2：交割周与一般交易日波动率和成交额一览四、沪深300股指期货的交割结算价设计可有效防范“交割日效应”目前，沪深300股指期货采用现货指数最后两小时的算术平均价作为交割结算价，主要有两个特点：一是取样时间很长，全球主要股指期货合约交割结算价的取样范围大多数在20到60分钟，像美国的标普500股指期货交割结算价采用特别开盘价、英国的富时100指数期货的交割结算价的取样时间就只有20分钟、台指期货也只有30分钟；二是采用算术平均价，也就是说成交量大的价格和成交量小的价格权重都是一样的。这种计算方式，虽然一定程度上牺牲了定价效率，但同时加大了操纵股指的难度和对中小投资者的保护力度，是国际上公认的有效规避操纵的方法。此外，股指期货市场流动性充足，投资者相对成熟，一旦出现价格偏差，套利力量很快就会发挥作用将价格拉回至合理水平，没有出现“交割日效应”也是情理之中的。综上所述，股市的涨跌有其自身的逻辑，是由基本面、资金面等股市自身因素综合决定的，不能将股市下跌与股指期货交割相挂钩。作为中国资本市场的一项新生事物，股指期货的发展历史还比较短，投资者对其还不是很熟悉，市场规则制度还有待进一步普及。因此，在A股市场长期维持弱势的背景下，部分投资者出于情绪原因误将股市异动与股指期货交割联系起来，也是可以理解的。衷心希望广大投资者不要被“交割日效应”等说法所左右，而要实事求是、心平气和地梳理和分析问题，最终回到研究股市涨跌逻辑的根本上去，并力争在股市中站稳脚跟。(武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（微博）)(原标题：董登新:期指交割日没有魔咒) ———————————————————————————————————————————如果里面的数据是准确的，可以这么说，期指交割并不会对大盘产生太大的影响。对于指数的涨跌，总有人想要总结出某种规律，这种事后分析的思维方式很容易让人产生错觉。股市是理性与非理性并存的，并不存在某条法则能够让人永远的战胜市场。唯有保持敬畏。编辑于 2014-09-23 21:01​赞同 9​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​蔡刚刚回家​​ 关注 因为A股只能做多不能做空（除了少数融资融券以外但这部分大多为银行股等），因此就有期货做空来对冲A股风险的需求，如新加坡的富时A50指数。 而外资只能做一些大盘股，权重股，龙头股等，其涨跌与大盘的涨跌关系很大。情况1：有交割日的那一个月（或两个月）大盘上涨，外资是赚钱的，此时卖出可以保护利润规避上涨后调整的风险，同时卖出后可以打压大盘，使期货的空单赚钱，两头受益。（外资持有龙头股一旦下跌可能带着整个板块下跌进而影响大盘）情况2：有交割日的那一个月（或两个月）大盘下跌，外资亏钱，此时卖出可以打压大盘，使期货的空单赚钱，一头赚钱。（反正股票卖出又没有什么损失，手续费很少，交割日后又可以接回来）所以交割日可能会跌，实盘去看吧发布于 2022-11-05 19:53​赞同 2​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​​